天然气半年报：细水长流 中国天然气暂遇“浅滩”

2022年上半年，我国天然气市场表现出与以往截然不同的“供需两弱”局面，受国际局势影响，国内LNG进口减量明显，天然气表观消费量亦出现负增长走势，而国内天然气市场价格却表现出非同寻常的高价行情，反常态市场行情的背后是国际、供需、成本等多因素推动的结果，从下半年市场情况来看，预计国内天然气整体供需水平或仍不及同期。

一、供应面：

图1

我国天然气供应渠道主要来源于国内自产和国外进口，2022年上半年，我国天然气总供应量1848.48亿立方米，同比下降1.98%。2022年上半年，国内继续加大增产上储力度，随着中俄东线北段和中段的投产，来自西伯利亚的气源源源不断地输送至我国，我国天然气产量和管道气进口量始终保持正增长，但LNG进口量在2022年上半年表现并不理想，同比下滑幅度较为明显，这主要受国际局势等因素的影响。

1. 国内自产同比增速略有放缓

图2

据卓创资讯统计，2022年上半年，中国天然气产量为1096.2亿立方米，同比增长5.10%，国内自产同比增速略有放缓。上半年，我国天然气产量占总供应量比例为59.30%，对外依存度下降至40.70%。从上半年天然气产量数据来看，1-3月份我国天然气自产同比增速明显，主要考虑到一季度仍处于冬供高峰期，我国各大油气田不断增产上储，塔里木油田、西南油气田、长庆油田屡获新绩，非常规天然气同比增长明显。但从环比来看，2月份春节假期叠加国内重大体育赛事等多因素影响，国内消费有所下滑，2月份国内气田产量环比亦出现下滑。

4-6月份国内天然气产量环比出现下滑，同比增速亦有所下滑，6月份天然气产量同比增速仅为0.58%。主要考虑二季度伴随着全国供暖季的结束，国内天然气市场也进入消费淡季，气田方面相应进行季节性产量的调整，部分气田进入检修，时段性国产气量有所降低。

2．LNG进口减量明显，天然气总进口增速呈现负增长

图3

从进口情况来看，2022年上半年我国进口天然气总量为752.28亿立方米，同比下降10.74%。从具体月份来看，2月正值春节假期，国内终端需求下降，相应进口有所减少。3-4月份我国天然气进口量的减少主要因为LNG进口资源的持续低位，受国际形势影响，国际LNG现货价格持续高位，国内LNG现货进口较少，LNG进口仍主要以长协为主，部分长协资源受国际区域价差套利的影响亦有部分外流，LNG进口量降幅明显；同期，国内天然气市场价格亦普遍高位，下游需求承压，需求端亦难以对LNG进口有所支撑。5-6月份欧洲市场库存有所增加、接收装置负荷限制，欧洲天然气价格下降，受此影响，5月国内LNG进口量年内首度出现环比增加。

分进口类型，2022年上半年我国LNG进口量439.66亿立方，同比下降21.80%，在天然气进口总量中占比58.44%，管道气进口量312.62亿立方米，同比增长11.42%，在天然气进口总量中占比41.56%。虽2022年LNG进口降幅明显，且在总进口中的占比较去年同期下滑了8.26个百分点，但国内天然气进口格局仍主要以LNG进口资源为主。

图4

2022年上半年我国LNG进口来源国有19个，其中来自于与中国有长期进口合约的六个来源国（澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚、美国）进口总量为2678.13万吨，占中国LNG进口量的比例为87.29%，同比增加5.56个百分点。值得一提，其中我国与卡塔尔在2022年上半年新增两个LNG长期协议，因此2022年上半年我国自卡塔尔进口量同比增长76.77%，其他常规长协来源国受现货进口资源下降、年内资源协调及国际套利资源流向变化等影响，同比出现一定的下降。

3．LNG市场供应格局转变，海气市场逐步被压缩

图5

LNG市场作为天然气市场的补充，2022年供应格局出现明显变化。2022年上半年，我国LNG市场总供应量为1433.87万吨，同比下降27.95%，其中LNG工厂产量为936.96万吨，同比增长7.11%，LNG槽批量为496.9万吨，同比下降55.45%。由于我国LNG进口体量大因素影响，国内LNG供应格局结构中也以接收站槽批量为主，正常情况下LNG接收站槽批量在LNG总供应的占比可达半数以上。但2022年受国际局势引发的LNG进口缩量明显，接收站方多高价惜售，致使越来越多的内陆资源流向华南、华东等地，我国LNG供应格局出现了明显的变化，2022年上半年LNG工厂产量占总LNG供应量比例为65.35%，接收站槽批量占比仅为34.65%，海气市场逐步被内陆市场压缩。

二、需求面：

1．表观消费量近年来首次出现负增长

图6

2022年上半年，天然气表观消费总量为1824.38亿立方米，同比下降1.93%。这是近年来我国天然气表观消费增速首次出现负增长。一方面基于我国少气的能源国情，我国天然气市场“以供定消”的特性是比较明显的，供应决定消费，受制于国际局势引发的我国LNG进口量缩减，2022年上半年我国总体供应量趋紧，我国天然气表观消费量也出现明显下滑；另一方面，2022年上半年国内天然气市场持续高价下，令终端市场采购压力倍增，这也是导致国内表观消费量出现同比下滑的因素之一。

2022年上半年，国内LNG消费量为1405.87万吨，同比下降28.4%，LNG消费量在天然气总消费中占比为10.79%，同比下降3.99个百分点。相较天然气表观消费量来说，LNG消费量同比下滑幅度似乎更加明显，这一方面受LNG整体供应下滑影响，另一方面LNG市场高价影响下，管道气市场对其替代作用较为明显。

图7

分天然气消费结构来看，2022年上半年城市燃气占比38.31%，同比增长0.51个百分点，工业燃料占比38.99%，同比增长1.35个百分点，燃气发电占比14.91%，同比下降1.66个百分点，化工用气占比7.8%，同比下降0.2个百分点。

国内天然气消费主要以城市燃气和工业燃料需求为主，城市燃气为刚性需求，2022年用气量小幅度下滑0.61%；工业燃料用气量虽有所增长，但受高气价和特殊因素影响，其增速有所放缓，同比增长1.59%；同时受天然气市场高价影响，对价格水平较为敏感的发电用气出现明显负增长，其用气量同比下滑11.77%；化工用气主要以天然气为原料，因此在天然气供应宽松之前，其限制与发展态势难有转变，2022年上半年化工用气量同比下滑4.33%。

2.天然气出口：整体出口同比有所下滑，但LNG出口增量明显

图8

2022年上半年，我国累计出口量为24.1亿立方米，同比下降5.86%，其中管道气出口22.11亿立方米，同比下降12.4%；LNG总出口量1.99亿立方米，同比增长452.78%。

我国天然气出口仍主要以管道气出口为主，主要出口至中国香港、中国澳门地区，天然气到港后，主要用于香港龙鼓滩发电厂发电。从月度走势来看，较大的出口量波动与国内资源整体调配密切相关。值得一提，2022年上半年国内LNG出口有明显涨幅，1-2月份受国内外价格差异较大影响，套利窗口打开，部分LNG资源有所流出。

三、价格成本分析

1．国际油价、天然气期货价格上行周期，天然气进口均价上涨明显

图9

2022年上半年，布伦特原油期货结算均价为104.59美元/桶，同比上涨60.76%，日本JCC原油均价为98.5美元/桶，同比上涨60.50%，荷兰TTF天然气期货均价为32.1美元/百万英热，同比上涨319.61%。

受国际局势影响，国际油价整体运行区间上移，从同比来看，处于近三年同期高位。欧美先后针对东欧国家采取了一系列经济及相关地缘措施，从之前的石油禁运到后续的价格限制，都令油市供应缺口持续存在；由于本年度美国汽油价格高位，市场预期高价抑制需求，但是从实际的消费量来看，美国出行高峰下，汽油需求一直保持高位，并未出现明显的抑制需求的现象。2022年上半年原油基本面的偏强格局，特别是供应无法短期释放，存在刚性缺口，而需求持续向好，导致库存水平无法有效累库。在低库存背景下，油价展现了易涨难跌的特点。

欧洲受东欧局势影响，其对国际LNG资源的需求明显增加，区域内天然气供应的不确定性，致使荷兰TTF价格涨幅突破300%。

图10

2022年上半年，我国管道气进口均价为1.61元/方，同比增长39.89%，LNG进口均价为743.13美元/吨，同比增长83.83%。

我国管道气及LNG进口主要挂钩原油价格，因此受油价影响较大。2022年国际原油价格涨幅明显，因此国内天然气进口成本明显上浮。同时LNG进口中现货进口部分，受国际局势影响，现货进口成本高企，亦是造成LNG进口成本涨幅明显的重要原因。

2．国内管道气价格涨幅明显

图11

国内管道气市场定价机制仍主要以管制为主，但其市场化尝试始终在推进中，针对LNG工厂的管道气气源市场化竞拍是目前管道气市场化交易的尝试。LNG工厂是作为管道气典型直供大用户存在的，因此其管道气采购价格一定程度上能够反映国内管道气价格水平。

据卓创资讯统计，2022年上半年，西北地区LNG工厂原料气成本均价为3.83元/方，同比上涨97.42%。西北地区（含内蒙）作为天然气资源大区和LNG生产区，该地区LNG工厂数量占全国比例的43.68%，目前西北地区LNG工厂原料气多采取竞拍模式。2022年上半年受我国进口量减少、供应相对趋紧影响，管道气竞拍价格涨幅明显。

3．上半年全国LNG地区成交均价高位震荡

图12

2022年上半年，我国LNG地区成交均价为6882.47元/吨，同比上涨73.68%。当下我国管道气价格以管制为主，LNG市场市场化竞争属性较强。LNG市场作为管道气市场的中间环节，不管是在供应端还是消费端，二者都具有较强的关联性，LNG市场在很大程度上受管道气供需现状决定，因此LNG市场价格不仅能够反馈LNG市场供需情况，在一定程度上亦可以反映管道气市场情况。2022年上半年，在国际局势及特殊因素影响下，国内LNG迎来了非同寻常的高价行情。

2022年1月份一方面受低温气候未如期而至影响，城燃补库需求并未达理想预期，LNG市场价格缺乏上涨支撑，另一方面考虑春节假期影响，终端需求减量明显，1-2月份市场价格并未出现较大幅度的上涨，LNG市场价格整体保持在5000元/吨以下；但自2月中下旬以来，国外动荡局势影响下，LNG进口船期减少，国内LNG整体供应偏低，叠加国内低温气候反复、内陆液厂成本上涨影响，引发国内LNG市场价格呈直线式上升，3月1日国内LNG地区成交均价达近五年来最高值--8694.14元/吨；4月受特殊因素影响，国内经济偏缓运行，LNG持续高价也对终端需求起到一定抑制作用，4月份开始，国内LNG市场价格逐步回落，但由于国际局势引发的LNG进口资源的减少导致了市场液态槽批量的下滑，接收站报价始终坚挺，国产LNG资源销售半径扩大，在海陆相互博弈加之内陆液厂原料气成本上调等因素影响下，国内LNG市场价格一直保持高位运行，表现出“淡季不淡”的市场行情；5月LNG到港船期有所增加，接收站库存水平提升，为刺激出货，接收站降价让利，进口LNG的槽批出货量增加，进口气的市场占有率有所提升，压缩国产LNG的市场空间，国产气为保证出货，也存在降价情况，除此之外，5-6月份下游需求依然较为疲软，难以对价格形成支撑，因此5月起LNG市场价格以下行为主。

四、后市预测：下半年天然气市场或仍然维持“紧平衡”状态

成本面，国际原油价格预计在三季度依然存在基本面支撑，但四季度基本面转势后，底部支撑将变弱，大概率呈现弱势下跌行情。

三季度国际原油价格或仍保持高位，一方面是因为持续的夏季高峰，带来稳定的需求。从需求的角度看，难以出现转弱的迹象，即使汽油价格高位下跌，但是考虑到目前炼厂利润水平非常高，利润压缩后依然存在增加开工的动力，因此，原油的需求是保持稳中有升的。另一方面，在低库存水平下，任何的供应中断都将带来价格弹性的向上空间，在夏季美国墨西哥湾地区飓风频发，大量的海上钻井平台将会被迫关闭。因此，在这样的天气风险影响下，油价恐将保持高位的波动性，趋势性的长期下跌难度较大，仅是宏观压力下短期的恐慌性下跌；进入四季度之后，市场开始逐步宽松，最为关键的是需求的降低，在夏季高峰过后，炼厂通常会进行检修，原油需求会阶段性走低；更为关键的在于供应端，市场对于美国先后释放中东某国家，中南美某国家预期较高，且美国要求沙特等国家进行增产，美国页岩油钻井也在增加，这些措施将提高供应的释放节奏，为高油价降温。不仅如此，在三季度连续加息后，至第4季度的加息结果将达到2.5%附近水平，对于大宗商品的压力将更大。因此，一旦基本面出现松动，加之宏观面持续施压，油价恐将面临较大的下行压力。

供应面，国内LNG进口预计仍将维持负增长，但受国内自产及管道气进口增量的支撑，国内下半年整体供应趋紧形势或有一定缓解。

考虑国际局势对天然气价格的影响，下半年国内天然气提效增产仍然是主基调，其中非常规天然气或增量明显。据市场消息了解，三季度日韩欧等地区将开展天然气资源储备，届时现货资源可能继续出现偏高价格，预计下半年国内LNG现货进口需求仍较为有限。2022年布伦特原油价格和日本JCC原油价格涨势较大，下半年我国LNG进口成本仍居于高位。虽然下半年预计有2-3个接收站陆续投产，但并无新增LNG长协SPA资源，因此下半年LNG进口量预期或仍维持负增长。另外，就目前国内管道气进口形势来看，预计下半年国内管道气进口或存一定增量空间。

需求面，整体市场消费来看，预计下半年天然气表观消费量或整体优于上半年。

8月中下旬开始，国内高温天气有所缓解，预计三季度，燃气发电调峰需求减弱，工业及城燃主要用气板块并无新增预期，预计天然气消费或有所下降。出于对今冬国际市场中LNG现货调峰资源紧缺担忧考虑，十月份之前国内对天然气储气调峰需求可能会有所增加。根据相关气象预测，2022年北半球秋季和初冬期间，预测拉尼娜现象概率较大，将持续到2022-2023年北半球冬季。通常而言，受拉尼娜影响的冬季，北半球寒冷天气发生频率较大，预计今冬气温或有低温预期，届时供暖需求会伴有明显增长。

综合来看，下半年我国天然气整体供应或呈现偏紧态势，“以供定消”是我国天然气市场特性，天然气表观消费量或有增加，但预计增幅有限，预计今冬天然气市场或仍然维持“紧平衡”状态。

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