拓邦电子修正业绩预告调高净利预测

2008-10-06 14:56:26 来源：中信建投作者：刘珂昕

　　拓邦电子今日公告，上调2008 年1-9 月业绩预测。公司在2008 年半年度报告中预测前三季度的净利润同比增长为250%-280%。修正后的业绩预测为净利润同比增长420%-450%。

　　公司调高1-9 月业绩预测并不意外

　　从公司上半年的业绩来看，上调1-9 月的盈利预测并不意外。拓邦电子今年上半年EPS 为0.14 元，去年1-9 月EPS 为0.05 元，由于公司今年季度业绩较往年平滑，1-9 月EPS 达到0.22 元-0.23

　　元（对应同比增长420%-450%）在情理之中。

　　促成拓邦电子1-9 月业绩延续高增长的原因有两方面：一是电磁炉等传统家电的控制器业务稳中有升，同时高毛利的HID 安定器和个人护理等小电器的销售保持较高同比增长；其次是公司今年业绩较往年平滑，2007 年上半年、1-9 月和全年的EPS 分别是0.04 元、0.05 元和0.21 元；而今年一季度、上半年、1-9 月的EPS 分别为0.03 元、0.14 元、0.22 元（预测值），业绩的季度分布显然较去年更为均匀。从公司的营收分布特点来看，今年全年的业绩仍然会比前三季有较大增加，但是相差比例会较往年小一些，根据我们的预测，全年净利润增长在110%左右。

　　维持对公司“增持”评级

　　拓邦电子调高前三季度的盈利预测，一定程度上消除了市场对于其能否在当前宏观环境将下保持高增长的疑虑。今年8 月份PPI 再创近12 年新高，电子元器件行业普遍担心原材料价格进一步上升，以及国外经济疲软可能造成需求的下降。有部分公司表示全年业绩将低于预期。但是拓邦电子依然保持了快速发展的势头。

　　总的看来，公司在不利的市场环境中保持了较高的业绩增长，并且在成本控制等方面表现良好，得益于其富有层次性的产品结构。传统家电稳中有升的市场需求和HID 安定器、小电器控制器销量的较快增长帮助企业规避了宏观环境带来的多种不利因素。公司全年业绩有可能略微高于我们的预期，我们将在三季报公布后做微调。维持对公司的“增持”评级。

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