本周美国道琼斯指数下跌18.2%；泛欧道琼斯600指数周累计跌幅超过20%；俄罗斯股市一度跌到交易所停止交易；日本连续几天由于盘中跌幅过大停止交易，一场全球性的股灾正在上演。A股同样没能幸免，周跌幅12.78%，将“9.19”行情消耗殆尽，市场处于嫉妒恐慌当中。按照目前的形态和外围环境来看，恐怕再次下探1800点是没什么疑问了，而更让人担心的是1800点能否守住。如果重大利好政策尚不能救市场，那么我们还能指望点什么呢？相信这样的思路会逐渐在市场中扩散，还有更恐慌的时刻会到来。

　　但是我们认为，虽然目前市场态势极度恶劣，我们固然应该时刻保持谨慎的态度，通过对于数据的分析我们更应该提醒投资者也需要保持清醒的头脑，防止受到有可能出现的市场诱空走势的影响。

　　为什么在目前的位置我们会提出诱空这个词语呢？当然了从目前的市场成交数据来看，下跌似乎是明摆的事情。本周前四天，基金总体流出资37.86亿；平安小非卖出资金5.4亿；保险席位流出资金约12.3亿；可以看到的QFII三大席位流出资金5.5亿；券商总部也零散有资金流出。面对市场的下跌，谁也没有挽回局面的力量，所以基本都参与到大部队中来。而能够看到的做多力量基本只来自国有大股东，最明显的就是中银北京宣外大街营业部作为中石油集团机构户所在地，本周动用的资金约达到6.2亿。大股东最少6个月的锁定期保证了该资金的性质绝对是增量资金。

　　虽然大股东承诺12个月内增持不超过2%的股份，但是可以看出该承诺可以说有也可以说无。不超过的意思就是买了1股也算该承诺有效，而目前态势下大股东的逆市不断增仓显然是非经济性行为，我们更多的应该理解为一种态度和责任。而这种态度和责任的动力来自哪里我们即便不说大家也应该有所体会。既然有这种态度和责任的影响力存在那为什么机构投资者还是会继续选择做空呢？我们来逐一分析。

　　首先是大家最关心的基金部队。如果统计节前一周的基金数据，可以发现基金流入资金达到202亿。虽然本周前四天基金却呈现资金流出37.86亿，但是从指数的情况来看，可以说202亿全线被套。基金的态度转变虽然不象他们资金形容的那样坚持价值投资长期持股，但也不至于象这样的一周一个大变脸，而且对于202亿资金的被套无动于衷。要知道基金一向是政策的敏感者，如果说目前的政策连出台还不能说明态度问题的话，那我们只好承认我们对于政策的理解是幼儿园水平。所以我们认为基金动用相对较小的37亿资金已经使得目前的筹码价格比他们大肆买入202亿时还便宜。后续的动作如果出现积极的放量，则基金诱空获取大量筹码的预谋将全面胜利。

　　其次是QFII。这股力量出现撤退也属正常，毕竟人家国家处于的环境比我们的还恶劣。但是我们认为内院起火要去救的思路还是略有偏差，虽然救自家的心态无可厚非，但是要知道QFII不是可以随便进出的，即便是出现卖出，等他们自己人能动用这批资金了说不定国外的救火已经告一段落了。所以预期的不确定性将决定QFII全面的撤离几乎是空话。

　　再次是保险。这股力量我们到是要充分考虑其杀伤力。由于平安明确表示对于富通集团的投资浮亏将在三季度计提。也就是说鸭子的嘴巴都开始软了，保险开始承认市场的全面萧条，而参照06年以前的保险投资策略，在熊市中保险确实一直保持较低的股票投资比例。那么前期虽然保险已经一度减仓，但是应对熊市的话这个比例应该还会下降，对于保险持仓个股的冲击还是会比较大。

　　至于券商的态度则比较诡异，成交本身不是很大也就不能直接导致市场的变化。等有新的明确数据我们再分析。所以总体上我们有这样一个思路，就是在目前市场恐慌的环境下，大资金有可能顺势诱空，而后续如果市场一但回暖，再加上某钟态度和责任的存在，反弹起来会有不错的连续性。而且从投资的角度来说，市场中已经不乏良好的投资品种了，如果说长线总是伤害到我们的话，那么低位的长线不说绝没伤害，至少不会产生较大的伤害。

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