同花顺金融研究中心：CPI涨幅超通胀预警线

2010-12-11 19:57:46 来源：同花顺金融研究中心

　　CPI涨幅超通胀预警线

　　--11月份物价数据点评

　　宏观数据要点：

　　11月份，居民消费价格同比上涨5.1%，环比上涨1.1%；1-11月份，累积上涨3.2%。其中，食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨2.6%。分类别看，八大类商品价格六涨二降，其中食品价格同比上涨11.7%，烟酒及用品类价格同比上涨1.6%，衣着类价格同比下降0.7%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨0.7%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨4.0%，交通和通信类价格同比下降0.7%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.6%，居住价格同比上涨5.8%。

　　11月份，工业品出厂价格同比上涨6.1%，环比上涨1.4%；1-11月份，累积上涨5.5%。分类别看，生产资料出厂价格上涨6.9%；生活资料出厂价格上涨3.3%。11月份，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.7%；1-11月份，累积上涨9.6%。

　　同花顺观点：

　　11月CPI涨幅超出通胀预警线5%，超出市场预期。从下半年开始，CPI?环比涨幅呈快速上升趋势。无论从环比还是同比上看，11月食品与居住类价格大幅上涨是CPI高企的主要推动力。食品类价格大幅上涨除了季节因素之外，还受到前期国际农产品价格强势上涨推动以及国内农产品短期资金炒作影响。进入冬季，取暖用的煤、电等能源上涨也推动了居住类价格的上涨，因此9月份之后居住价格涨幅不断扩大。

　　短期物价同比增速将保持高企，但环比有可能下降。冬季加上“双节”即将来临，食品需求量增加而供应较少这将引起食品价格走高，但是政府已经出台了各种价格管制的措施以及安排增加了粮食、肉类、蔬菜瓜果等市场供应，因此预计食品上涨幅度不会太大。政府控制物价的政策将在短期内产生较为明显的效果。

　　政府价格管制属于行政手段，通过行政手段并不能消除通胀只是可能延缓通胀，前期政府货币超发和发达国家宽松货币政策引致的流动性泛滥才是通胀的源头。长期来看，通胀仍是悬在政府之上的利剑，央行仍需不断回收过剩货币，严控货币总量。目前定调的名义的“稳健”货币政策而实际上却是“适度紧缩”的货币政策。在全部经济数据公布之前，央行已于10号宣布再次提高银行存款准备金率，通过提高存款准备金率央行进一步从源头上回收流动性。市场对于加息的预期在现实中被提高存款准备金率打破。针对通胀政府更愿意采取行政式手段进行管制，预计加息有可能延迟至明年1季度。

　　PPI触底反弹。生产资料和生活资料的出厂价格均有所上涨。原材料、燃料、动力购进价格指数也连续3个月上涨，其中化工原料和黑色金属材料较上月涨幅加大。输入性通胀压力仍未消除。

　　CPI-PPI差值再次回落，CPI-PPI差值仍在负区间。从CPI-PPI差值的数值变动上看，上证综指在大震荡区间中运行的可能性增大。投资者可以把握一些题材股的波段操作。

　　图表1：上中下游行业价格指数