12月25日，在西方圣诞节之际，央行亮出加息利器，宣布从26日起上调存贷款基准利率各0.25个百分点。这是继10月20日加息后的年内第二次加息，也是中央确定明年实行稳健的货币政策之后的第一次加息。

　　业内人士认为，央行在岁末宣布加息，对于管理明年的通胀预期，起到了良好作用。而靴子落地，对于短期内推动股市反弹也将起到积极作用。

　　央行网站显示，此次调整完成后，一年期存款基准利率将提升至2.75%；一年期贷款基准利率将提升至5.81%。值得注意的是，此次三个月、半年、二年、三年、五年期等存款利率上调幅度均高于基准利率。申银万国报告认为，中长期存款利率上调幅度高于基准利率上调幅度，有助于稳定中长期资金；而3个月及半年期存款利率分别上调0.34%和0.3%，也高于基准利率的上调幅度，有助于提高资金成本，打击短期资金的投机行为。

　　同时，与上次中长期贷款仅上调0.2个百分点不同，此次中长期贷款的利率上调了0.26个百分点，要略高于一年期贷款基准利率的上调幅度。这被市场解读为央行有意增加信贷成本，抑制房地产贷款。

　　昨日，住建部也宣布上调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。

　　央行选择在临近岁末时加息，提前管理负利率以及通胀预期的意愿明显。

　　“加息向老百姓（603883）释放了这样一个信号，那就是你的存款放在银行是安全的，不会缩水”，央行货币政策委员会委员李稻葵表示，加息有利于加强通胀预期管理，防范资产价格泡沫。

　　此次加息也出乎许多人的意料。在12月11日央行宣布了年内第六次上调存款准备金率后，不少观点认为，年内再度加息的可能性大大减弱。为什么央行此时会再度动用利率工具？

　　专家指出，随着央票一、二级市场利差倒挂幅度的不断扩大，需求端的极度萎缩已使央票发行陷入一定困境，这在一定程度上影响了央行对市场的流动性调控能力。所以，加息也可有效管理当前流动性的问题。

　　之所以选择圣诞节的时点加息，李稻葵认为，从国际影响看，欧美正逢圣诞假期，市场不至于过度反应。央行在市场预期强时不加息、预期弱时加息，也是与“热钱”的一种博弈，意在虚虚实实，让“热钱”这种投机性短期资本难以预测，防止其大规模流入。

　　短时间内两次加息，标志着中国加息通道已经打开，进入加息周期。业内人士指出，随着货币政策回归稳健，预计明年还将面临多次加息。申银万国报告就预计，明年将加息3次，每次提高0.25个百分点，加息时间窗口预计集中在通胀压力较大的上半年。

　　近九次加息 A股市场均“涨”声以对

　　证券时报  罗峰

　　市场对央行加息已有预期，但在近期多次上调存款准备金后，加息时点选择仍在众多投资者意料之外，而加息幅度则未超出市场预期。

　　加息对A股的影响主要看大市强弱。股改以来，这是第10次加息。前9次加息，A股在加息后的第一个交易日全部上涨，主要原因是其中8次处2006年、2007年的牛市，最近一次是今年10月时隔两年多加息，A股微涨0.07%。在加息周期初中期，牛市的短线表现一般是上涨；而在熊市，即使遇上降息，A股的表现仍差，2008年降息周期中降息后的第一个交易日60%都下跌。

　　市场人士相信，通货膨胀、负利率是此次加息的主因，官方公布11月CPI高达5.1%后，市场对年内二度加息的预期就已升温。近段时间A股震荡，零售、农业等板块走势疲弱，医药、食品等板块则现破位迹象，大消费概念不振，资源类股票相对抗跌。年尾启动年内第二次加息，主要是应对来年的通胀压力，这也预示着通胀不会很快过去。此时加息，意味着政府判断经济二次探底的阴影已基本散去，实体经济已进入到常态运行周期了，加息对经济负面影响不大。分析师认为，作为今年行情的主线之一，消费类和资源类支撑的防通胀板块，明年仍有望反复活跃，部分品种在消化抛压和估值压力后，仍是中线的配置选择。

　　市场人士认为，房地产市场是加息的另一政策指向所在。虽然加息影响了很多行业的成本，久调不下的房地产市场明显是重点关注对象。这次加息，对整个房地产链条来说进一步加大了压力，不管是开发商还是购房者的成本都上升。大多数房贷利率将前一年的最后一天为最终节点，明年1月起购房者的5年以上房贷基准利率都上浮。太平洋（601099）证券认为，这是对房地产调控继续升级，提高房地产企业的融资成本，也抑制房地产的投机需求。

　　银行股是受加息影响较大的板块，相比10月份的不对称加息，此次利率调整在存贷款方面相对平衡。分析师普遍认为此次加息对2011年净息差的影响略偏正面。东方证券（600958）认为，四大国有银行的利润对息差弹性最小，这次加息对存贷比高、资产报酬率偏低的中小银行利好较明显。但分析师提醒，利好银行业绩不直接意味着银行股能走好，高通胀环境下银行的业绩与估值会有更大的背离，原因是货币市场利率上升和存款活期化都将提升银行净息差，但紧缩的货币政策将对包括银行股在内的股票估值产生压力。

　　货币工具密集使用，货币政策以收缩银根的方式加速回归常态，目前已经进入了一轮加息周期。分析人士指出，在美国实行量化宽松的货币政策背景下，中国再次加息，中美利差扩大，市场对人民币资产概念、热钱概念的关注度可能会提升，同时，预期政府会出台平衡人民币升值压力的措施，后续政策值得关注。

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