同花顺金融研究中心：抑制银行放贷市场走势不容乐观

2011-01-14 20:09:39 来源：同花顺金融研究中心

年内首次上调存款准备金率，货币政策继续趋紧

1月14日股市收盘后，央行发布从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次为央行继去年六次上调准备金率后，本年度首次上调。调整后的金融机构存款准备金率达19%，创出近20年来新高。

我们的观点：

图1：历次存款准备金上调一览

图2：消息公布日沪深市场表现

抑制一季度银行放贷

央行原定去年银行新增贷款规模为7.5万亿元，但实际贷款超过7.95万亿，超出原定计划，据媒体报道今年第一周银行新增信贷预计超过5000亿元，央行有必要再次上调准备金率以起警示作用，同时控制银行的信贷投放能力。从上调的时间点来看，下周四统计局将公布CPI等经济数据，央行在数据公布前收紧流动性，由此看来12月份CPI数据并不乐观，由于目前存款负利率仍然存在，不排除央行会有后续动作。另外，周边国家如韩国和泰国最近已纷纷加息应对通胀，这也加大了投资者的加息预期。

图3单月新增信贷及同比增速

图4：累计新增信贷及同比增速

二级市场影响

本周股市震荡回落，弱势特征明显。市场预期春节前央行会再次使用货币政策工具以收缩流动性和抑制通胀预期。但央行于新年第二周就出手调整准备金率，还是有些超出多数投资者的期望。本周讨论最多的是央行将启用差别准备金率的方式来控制银行的放贷能力，而对调整整体准备金率的预期并不十分强烈。二级市场上银行股的表现出现分化，工商银行（601398）由于存款准备金比率最高，超过20%，仍高于法定准备金率，其股价走出四连阳的独立行情，周涨幅达1.16%。相反其他中小商业银行跌多涨少，说明市场对银行资金面的担忧已有所反映。

主要上市银行存款准备金一览