金融研究中心：数据低于预期通胀压力减轻

2011-01-20 15:32:46 来源：同花顺金融研究中心

宏观数据要点：

CPI全年上涨3.3%，12月份同比上涨4.6%

全年居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。分类别看，食品上涨7.2%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.5%，衣着下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。12月份CPI同比上涨4.6%，环比上涨0.5%，涨幅比11月下降0.5%。

全年工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.5%，12月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，12月份上涨9.5%，环比上涨1.1%。

同花顺观点：

CPI涨幅有所回落

12月份CPI同比上涨4.6%，比11月份降低了0.5个百分点。CPI数据回落至5%以内，同时PPI比上个月略降0.16个百分点，显示通胀压力有所减轻。全年CPI同比上涨3.3%，也基本符合政府把CPI控制在3%左右的目标。分类来看，推动CPI的上涨的绝对主力是食品类价格。

2011年CPI前高后低

展望未来，11年一季度将是全年物价上升压力比较大的时期。一季度即将到期的央行票据超过1万亿，同时物价在经过了12月份的回落之后，1、2月份由于春节因素和冰冻雨雪的自然灾害估计还有上升的空间。从全年来看，整个CPI应该是前高后低的态势，总体幅度比2010年会有所降低，会更加平稳，2011年是回到趋势性增长的一年。不过中长期看，市场需要对中国进入相对较高的通胀阶段应有所准备，工资增长和经济结构调整都是引起通胀的长期因素，预计未来几年国内CPI将维持在4%上方。目前通胀压力上升是全球现象，特别是一些新兴经济体。金融危机之后，全球各国发行大量货币和采取大规模的经济刺激政策，这也是全球经济分化在后危机时期的表现。

2011年继续回收流动性

2011年重要的经济目标之一是控制通胀，央行在2011年初即提高存款准备金率0.5个百分点。可以看出，央行对收缩货币流动性的连续性和紧迫性。基于CPI将长期维持在4%左右的判断，目前一年期存款利率仍需上升125个基点以基本消除实际利率为负的现状。现在市场普遍认为2011年将加息2～4次，其中上半年加两次息已经成为市场共识。