山东黄金：资源扩张再下一城—

山东黄金：资源扩张再下一城——推荐

2011-01-25 16:46:40 来源：同花顺

　　山东黄金（600547）公告了其股权收购公告。主要内容如下：公司以自有资金12.45亿元收购黄加园持有的金石公司75%股权(剩余25%股权仍由黄加园持有)。涉及的标的资产：山东省莱州市曲家地区金矿普查探矿权(金石公司100%持有)，按目前已勘探面积1.94平方公里计已查明黄金储量71.4吨(矿区总面积16.7平方公里)。

　　此次收购是公司进一步扩大其黄金资源储量、提高矿产金产量，稳固其在黄金行业内地位的又一举措。公司此次收购的山东莱州市曲家地区金矿目前查明黄金金属量71.395吨(勘探面积1.94平方公里)、银金属量94吨，此次收购价格为12.45亿，折合成按每吨黄金2300万元价格收购。此外，该矿区总面积为16.7平方公里(目前仅勘探11.6%的范围)，后期勘查增储的空间很大(公告称远景储量事宜将在股权转让完成后的《黄金资源储量勘查合同》明确)。总体上，我们认为公司此次收购价格相对便宜。

　　此次收购是公司不断做大做强，增加储量和矿产金属量的举措之一。(1)此次收购使得公司黄金权益储量增长18%。截止目前，公司拥有的黄金权益储量为293吨，此次收购将增加公司黄金权益储量53.5吨(71.395吨*75%)至346.4吨，每股黄金权益储量将由0.21克每股增至0.24克/股。(2)此次收购预计将增加公司未来矿产金权益产量2.45吨。按99万吨/年的矿石处理量计算，矿区建成投产后矿产金年总产量预计将达到3.3吨，按75%权益计算，未来预计增加公司矿产金权益产量2.45吨(占公司09年矿产金产量的13.9%)，将成为公司利润的又一增长点。此外，此次收购矿区的腾家金矿与公司新城矿区均位于山东省莱州市金城镇，因此矿区有条件利用新城金矿相关生产设备和成熟的技术工艺，利于规模经济生产和矿区矿产金产量的快速释放。总体上，此次收购将使得公司黄金储量的进一步增加，整体实力进一步增强，有利于公司长远发展。我们对公司此次收购持较为积极的态度。

　　鉴于公司资源储量和未来矿产金产量的进一步增长，我们维持公司10 eps为1.03元，并上调公司11年eps至1.52元，维持公司“推荐”评级。

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