烽火通信：光通信依然景气箱体产品爆发

2011-02-09 14:05:22 来源：同花顺

　　光通信市场依然火爆

　　在“光进铜退”、三网融合、智能电网三大需求拉动下，预计2011年光通信行业将继续景气，作为光通信行业龙头企业，预计公司传统业务收入增幅较2010年将达到30%。

　　公司箱体产品将爆发性增长

　　公司成立二级部门专门负责销售箱体产品，2009年公司箱体产品(光分路器、配线等)销售收入达到0.8亿元，预计2010年、2011年为1亿元、4亿元，增长率为25%、300%，毛利率保持稳定。

　　海外市场静待突破

　　公司已建立与海外主流运营商合作关系，并获得西班牙电信IPTV终端订单，预计收入将于2011年确认。在全球大力发展光纤通信网络的旺盛需求下，我们认为公司海外市场销售收入保持较高增长。

　　盈利预测与估值

　　我们预计2010—2012年公司归属母公司净利润为3.5亿元、4.9亿元、6.8 亿元，未来三年净利润复合增长率为37.2%，摊薄后EPS为0.80元、1.10 元和1.53元。对应目前股价PE分别为50倍、36倍和26倍。我们给予公司“买入”评级，按照2011年45倍PE，公司12个月合理目标价格为50.40 元。

　　风险提示

　　公司面临两方面风险：1)华为、中兴相继在武汉建立光通信研究院导致公司面临研发队伍稳定性动摇的风险；2)运营商选择GPON接入方式导致公司面临毛利率下滑风险。

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