1月金融数据点评：M0突增新增贷款破万亿

2011-02-15 18:44:08 来源：同花顺金融研究中心

　　宏观数据要点：

　　1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元,同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元,同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.81万亿元,同比增长42.5%。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。

　　当月本外币贷款增加1.11万亿元，同比少增3113亿元。当月人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3182亿元。分部门看，住户贷款增加3306亿元，其中短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。

　　当月本外币存款减少323亿元，同比少增1.44万亿元。当月人民币存款减少203亿元，同比少增1.41万亿元。其中，住户存款增加1.42万亿元，非金融企业存款减少1.27万亿元，财政性存款增加2385亿元。

　　同花顺观点：

　　M0同比增速突增至42.5%，为历史罕见。1月份贸易顺差增长不大，外汇占款导致的基础货币增加有限，而基础货币突然大幅增加，这除了春节因素外，市场资金缺乏以及信贷大幅放闸、上缴存款准备金为主要原因。1月有关市场缺钱的消息不绝于耳，流动性枯竭让大部分银行措手不及。春节时点居民提取大量现金，央行提高存款准备金率，1月份信贷规模破万亿三者叠加，使得现金需求大增。M1及M2同比增速延续下跌趋势，这也与1月份生产清淡有较大关系。

　　新年伊始，银行放贷冲动难抑制。今年1月份新增信贷与去年1月份的1.39万亿相比回落不少，这归功于稳健货币政策、央行窗口指导和提高存款准备金率的制约。央行要求各银行放缓信贷投放速度，但是市场要求放贷的需求仍然很大，虽然1月份放贷规模有所收缩但收缩的幅度有限。目前银行承受较大压力，不仅有放贷盈利的压力，还有拉存款，存贷比达标的压力。预计受银行控制贷款规模以及存款准备金压力影响，2月份的新增信贷将出现较为明显的收缩。

　　从货币供应量增长和通胀情况来看，央行再度加息的可能性很大。从信贷情况来看，预计央行要动用差别存款准备金率工具来“惩罚”一些超额放贷的银行。差别存款准备金率既能抑制银行的放贷冲动，同时也有助于收缩流动性。特别注意差别存款准备金对中小银行的不利影响较大。

　　年末股市行情让人失望， 1月底2月初开始的反弹已至较大压力位，请投资者注意政策风险导致的市场动荡，控制好仓位和风险。

　　图表1：M0、M1及M2增速

　　图表2： M2-M1剪刀差