有色金属：贵金属 日本强地震影响较大

　　基本金属-短期震荡调整为主

　　美元疲软时，美元计价的期铜似乎对使用外币购买的投资者便宜，刺激了期铜合约的需求。美国经济数据强劲亦是支持期铜的因素之一。美国劳工部（Labor Department）17日公布数据显示，美国3月12日当周初请失业金人数减少1.6万至38.5万，经济学家预测为减少0.9万人。初请失业金人数降幅高于预期表明美国就业市场持续好转。

　　虽然目前日本的局势是重要且具有主导性的，但是我们也必须同时关注利比亚和中东北非地区的事态发展、欧元区状况以及美联储即将召开的会议。中东和北非的政治动荡在对原油和黄金提供支持的同时，没有对基金属产生效果相同。如果事态发展进一步恶化，其对股市的负面影响、以及对工业金属需求方面的影响可能会令基金属进一步承压。

　　贵金属--日本强地震影响较大

　　黄金虽然会从避险需求上扬中获益，但极端的风险规避情绪却会利空黄金，因为黄金持有者会被迫抛售黄金以弥补在其他市场的亏损并换取现金。因此，当市场从日本灾变事件下极端恐慌的脱离出来时，那么以中东乱局为首的不确定性因素将再次成为黄金重启涨势的有力支撑。

　　日本地震的另一个重要影响在基本金属和铂族金属领域。有估计显示，日本的金属需求可能会需要3至6个月才能恢复（届时重建工作最终会启动并且在那一时间段中产生影响）。基本金属的需求，例如铜、锌以及镍，可能会在短期内下降。此外，日本通常在全球铂金总需求中占很大的比例。从历史上讲，日本为珠宝制造和汽车应用目的购入的铂金数量一直是大量的。由于日本国内大部分的汽车装配厂在近期依然关闭，所以铂金和钯金市场目前正无可非议地处在需求不确定的疑云之下。

　　小金属--稀土一枝独秀

　　电解锰:受日本强震影响，电解锰出口减弱，加之原材等成本仍高，国内电解锰需求偏弱，短期内电解锰行情仍呈疲软态势。镍铁:受伦敦镍价及现货镍价走势影响，另外加之钢厂方面对于镍铁采购有小幅下调，使得国内镍价上行乏力，预计下周国内镍铁市场报价仍有下滑可能。钼产品:国际钼价继续下行，影响国内钼品需求及成交，预计后市仍将疲软。钨产品:目前市场上涨动力不足，供需仍不平衡，下跌的空间也不大，预计近期以稳为主。钒产品:本周欧洲钒铁依然表现疲软，国内钒市继续趋弱走势，预计下周钒市场仍无法止跌企稳。稀土:本周稀土整体市场走势保持强劲，由于碳酸稀土供应仍较紧张，对后市仍持乐观态势。其它合金:硼铁还继续平稳。

　　有色金属板块--维持中性评级

　　受日本地震拖累全球经济复苏，从而对有色金属需求产生负面影响，短期将进一步拖累有色金属价格走势。但是随后的日本重建对有色金属需求增量的拉动，或许可以成为金属价格继续处在高位的理由。随日本地震恐慌情绪释放，中东政局变化导致的能源问题再上心头。随着地震灾难的平息，重要产油地区的中东，其政局变化仍将成为影响石油价格的重要影响因素，预计石油价格将居高不下。我们认为有色金属短期受压，日后日本重建对基本金属需求有拉动作用。

　　中国经济转型对小金属的拉动作用将会更明确，而我国对小金属控制权的收紧，使小金属的供需关系趋于紧张，其价格的上涨趋势难以改变，我们看好小金属投资机会。

　　投资建议

　　基于上述因素考虑，我们维持行业中性的投资评级。我们重点的关注的个股为新疆众和（600888）（600888）（600888）、辰州矿业（002155）（002155）、西藏城投（600773）（600773）（600773）、云铝股份（000807）（000807）（000807）、株冶集团（600961）（600961）（600961）等。