希腊违约欧元势弱

2012-03-12 13:34:32 来源：大福证券

　　数据继续显示美国劳工市场持续改善，上周五美国劳工部公布二月份非农业就业职位增加22.7万个，一月份数字亦由原来的24.3万向上修订至28.4万，失业率则维持在8.3%，数据令市场对联储局推出新一轮量化宽松措施的预期进一步降温，美元汇价受到支持。另一边厢，希腊政府表示，与私人债权人之间的换债计划参与率虽达到85.8%，若采取集体行动条款(CACs)，参与率将可升至95.7%，而在希腊政府与绝大部分私人债权人达成换债协议後，国际掉期业务及衍生投资工具协会(ISDA)上周五宣布希腊违约，而通过立法迫使私人债权人换债属信贷事件，并已引发信贷违约掉期(CDS)赔偿，金额约为32亿美元，意大利亦已宣布无限期停止希腊债券在该国进行交易。

　　名救希腊实铺後路

　　虽然预期欧盟财长在周一召开的会议上仍将宣布向希腊发放总值1300亿欧元的援助资金，但希腊亦将需要付出代价，连续十二个季度收缩的国内经济很大可能陷入深度衰退。有阴谋论者认为，为希腊提供援助并令其采取进一步的财政紧缩措施的目的，并非为希腊以金钱换取时间，而是为德、法等欧元区较大的经济体买时间，好让她们为希腊脱离欧元区作好准备。德、法领袖不可能不知道，此时要求希腊采取更严苛的财政紧缩措施将令经济进一步萎缩，政府税收减少令入不敷支的情况更加严重，失业率持续攀升更会导致希腊政局动荡，除非希腊回复经济增长动力，否则，脱离欧元区只是时间问题。此外，欧元区内仍有不少国家存在债务问题，希腊的换债先例一开，相信其他欧猪亦会仿效，届时不排除引发金融新一轮的动荡。

　　虽然市场对希腊被宣布违约早有心理准备，但欧元汇价仍然因此而下挫，兑美元於今早於亚洲市曾低见1.3084，是二月十六日跌穿1.30以来最低，估计欧洲开市後将进一步下挫，再度跌穿1.30的可能性极高，一旦失守，相信目标将指向1.2600，故以沽欧元为主要策略，最理想当是待欧元汇价反弹才沽出，惟恐其反弹乏力，兑美元在亚洲市早段跌穿1.31後亦未见快速重上1.31，相信1.31已经失守，建议以小时图汇价收高於1.3160止蚀抛售欧元兑美元，并先以1.26为获利目标。

　　基本面预示日圆转弱

　　昨天是日本“三一一”大地震一周年，地震及核灾难影响了当地的旅游业，同时亦日本去年出现2.49万亿日圆(约320亿美元)的贸赤，是自一九八零年以来首次，亦是二战以来第二大贸赤，去年的液化天然气进口达到历史新高。此外，强日圆大大削弱了日本的出口竞争力，南韩企业夺去了不少的市场份额，再加上欧洲很大可能步入二次经济衰退，而美国的量化货币政策亦未知可以支撑多久，作为日本最大出口市场的中国亦下调了经济增长目标，加上日本自身的人口老化问题令内部消费难以提升，政府的医疗开支亦必然大幅增加，以汇率反映经济基本面，则强势日圆已经结束。

　　分析员:郑广复

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