中央电视台:管理层刺激股市活跃意图明显 平准基金或推出

　　在经历去年的持续下跌之后，2009年，中国股市能否走出低谷，展开新一轮的牛市？今年都会有哪些因素会对股市起到重要的影响作用呢？来了解一下。

　　从宏观政策来看，我国已经实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，用于扩大内需、促进经济增长的4万亿投资也正在逐步实施，在保增长的前提下，可能多次降息并不断下调存款准备金率，管理层刺激股市活跃的意图明显，政策的累积效应在09年会逐步显现出来，宏观经济的走好，也是资本市场走好的前提。

　　而从A股本身运行情况来看，目前股市估值水平趋于合理，但A股与H股的溢价依然较大，短线还有回调的压力，在2009年上半年宏观经济趋势还不明朗的情况下，沪深股市可能出现反复探底的过程。

　　从资金面来说，2009年新股发行上市的规模有限，但是大小非减持的压力较大，4倍于08年的减持规模不容忽视。

　　而从股市运行规律来看，每年都会有一波上涨行情，基金等主力机构的资金不会甘于寂寞，主力机构将轮番集中运作有题材、有潜力的投资品种，部分防御型行业、政策扶持行业、各类题材股可能比较活跃。 此外，业内人士普遍认为2009年，股指期货、平准基金、新股发行制度改革举措或许会相继推出。

　　信达证券交易所研究员黄祥斌：总体而言，我们对于09年2季度的行情是报一个谨慎乐观的态度，主要原因有三个，在这次金融危机之后中国在全球的经济格局中地位有所提高，中国的货币政策导致自己的流动比较充裕，中国在近期实施的积极的财政政策所带来的对上市公司的业绩起到正面的影响。所以09年下半年可能会有一个力度比较大的反弹。

　　中央智囊：09经济将稳步攀升 让股市活跃起来

　　消费和投资活跃的局面将很快重现，经济增速下滑趋势将很快被遏止。在新的一年--扩内需成效可期

　　"国十条"三季度将明显见效

　　记者：近来，我国投资增速下滑、出口首现负增长、消费热点降温，经济形势更复杂更严峻，您认为中央扩大内需的"国十条"等措施在2009年能不能发挥预期作用？

　　郑新立：把保增长放在2009年宏观调控任务之首，是中央经济工作会议传递的最重要信号。2008年经济走势从年初到年终可谓冰火两重天，中央对政策取向几次重大调整是及时正确的，"国十条"的出台，也正是充分看到形势严峻的一面，把扩大内需作为保增长的根本途径。未来两年，通过发行国债等措施，政府引导投资4万亿元，2008年四季度下达的1000亿元财政投资现已全部到位，这些果断决策和快捷行动，为解决问题赢得了时间。

　　横向比较，2008年我国"三驾马车"增速总体不算低，三大需求趋于协调，比10年前的条件要好。从11月份国民经济数据看，目前尚未到谷底，我的判断是：与2008年相反，2009年是前低后高，一季度增长最低，二季度回暖，从三季度开始，国家的一系列政策措施会明显见效，经济增速恢复正常。

　　五笔大账凸现政策作用

　　记者：这些政策效应在2009年究竟会有多大？

　　郑新立：与10年前应对亚洲金融危机相比，这次扩大内需的政策力度更大、面更广，以2009年为例，投资规模远超上一轮，能集中力量办多年想办而没办成的大事，机会难得。不仅将留下一大批优良资产，而且在结构调整、改善民生上会有明显进展，缓解经济社会发展的突出矛盾，从而上一个新台阶。可从五方面算算账：

　　保障性住房。近700万套城镇廉租房，加上棚户区改造、农村危房改建和游牧民定居工程，共计1200万套，既拉动今明两年相关行业发展和劳动用工，更是为低收入群体雪中送炭。

　　基础设施。主要是铁路，规划4万多公里，以高速客运专线为主，总计5万亿元投资，今明两年各5000亿元，这将打破经济发展瓶颈，化解一票难求、运力紧张。铁路建设在上下游的带动作用也很明显，眼下钢价回升、钢厂复工就是典型例子。对公路、航空、水运、管道运输等也都加大投入，形成现代综合运输体系，相当于为国民经济插上翅膀。

　　节能减排。现在"十一五"已过半，但"十一五"约束性指标还有一大半没完成。利用国债资金，上大压小，淘汰落后产能，有利于保证这些目标如期实现，效果会在2009年显现。

　　技术创新。鼓励企业自主创新，支持技术成果产业化，会带动产业升级，并有利于扩大就业、增加收入。

　　还有社会事业。加大对教育、医疗、养老保障的投入，将为城乡居民织就全覆盖的社会安全网，消除即期消费的后顾之忧。又如家电下乡，初步匡算，彩电、冰箱、洗衣机和手机这四样将在农村创造9400亿元销售额，亿万农户受益，闲置的家电产能也将得到利用。

　　宏观调控还有很大操作空间

　　记者：今年进一步扩大内需面临哪些障碍？这方面政策是否还有调整空间？

　　郑新立：说到障碍，我最担心的是政府投资能否真正启动社会投资。政府投资的意义不在于其本身投多少，而在于示范带动效应。2009年投资总额将达18亿元，政府投资2万亿元，大部分要靠社会投资。企业有钱，但不敢投；银行有款，却不愿贷。当前要着重提振企业投资信心、银行贷款信心，把好钢用在刀刃上，发挥好市场机制的作用，只有这样，政府投资才能"四两拨千斤"。

　　我认为政策调控空间很大。我国债务率占GDP约22％，远低于发达国家，2009年要扩大债券发行。财政状况良好，赤字率较低，财政政策还有操作余地。至于货币政策，中央提出"适度宽松"，是近15年来首次，不久前出台金融促进经济的"国九条"已很明确，下一步重在落实。

　　让股市房市车市真正活跃起来

　　记者：多年来我国在拉动投资方面积累了不少经验，但如何通过启动最终消费来扩内需、促增长，似乎缺乏切实有效的手段。2009年扩大消费，最紧迫的是要解决好哪几个问题？

　　郑新立：股市、房市、车市，是现阶段拉动消费和GDP的三大引擎，并彼此依存，相互促进，其联动发展、健康运行支撑着经济平稳较快增长，效果立竿见影。目前房市处于调整期，车市降温，股市低迷，应积极培育壮大这三大市场，增强发展活力。

　　我国消费结构已从生存型转向发展型，以房地产市场为例，改善型住房需求在城镇居民消费需求中仍排首位，是扩大消费的第一亮点和最大推动力，2009年在改善供给结构、鼓励住房信贷、搞活二手房市场等方面都大有可为。汽车消费同样是一大增长点，我国城镇居民每百户轿车拥有量仅为6％，增长空间广阔，燃油税政策实施后会在2009年促进中低排量轿车消费，这对国产车也是利好，各地应为轿车使用创造条件。炒股直接关乎居民的财产性收入，2009年需要加大对资本市场的调控力度，促其规范化、透明化和平稳健康发展，加快发展债券市场、股本融资、融资租赁等，并择机推出创业板市场。

　　非常时期，保增长所需的拉动力量比正常情况要大得多。但我相信，只要立足扩大内需，改善企业和居民的预期，激发人们创业创新的热情，消费和投资活跃的局面将很快重现，经济增速下滑趋势将很快被遏止，2009年的中国经济将稳步攀升。

　　社保基金买入大小非建议已提交国务院

　　一石激起千层浪。

　　时隔两月，再次有权威学者开出了稳定股市的“药方”。这一次，用药对象依然直指“大小非”，但“药方”却变成了社保基金。

　　学者再次“开药方”

　　据路透中文网报道，著名经济学家李稻葵在美国东部时间1月3日表示，他已经将自己所撰写的“以社保基金买入大小非”建议案提交到了决策层面。

　　李稻葵是全国政协委员，目前担任清华大学中国与世界经济研究中心主任等职务。2008年下半年，他亦多次出席决策层面针对宏观经济形势而组织的相关专家座谈会。

　　不过早报记者昨日未能联系到李稻葵本人。据其同事透露，目前李稻葵依然身在美国，预计明日(1月7日)才会回到国内。

　　据报道，李稻葵是当天参加美国经济学会年会的一个小规模讨论时提到了自己所写提案一事。他认为，“大小非”解禁正是导致中国股市成为2008全球表现最差市场之一的重要原因。

　　在李稻葵看来，社保基金恰可以成为解决大小非问题的一个办法。因为社保基金需要投资但暂时并不缺钱，可以在未来慢慢套现，这和目前解决大小非这个心头之患、稳定股市的需要相契合。

　　“我很乐观。”路透中文网援引了他在被问及建议被采纳的可能性时的回答。

　　这已经不是第一次有权威专家针对“大小非”给出稳定股市的方案。

　　此前，摩根大通中国研究部主管龚方雄也曾提出建议，国家或可考虑动用外汇储备成立一个规模在5000亿元左右的平准基金，专门接盘“大小非”，以稳定股市。

　　社保成“平准基金”?

　　有关可以用社保基金买入“大小非”的建议一经传出，立刻引起巨大关注。昨日甚至有观点指出，如若决策层面最终采纳了这一建言，社保基金或将成为另类平准基金。

　　中国社会保障基金理事会会长戴相龙在2008年10月底曾表示，国有股减持充实社保基金的办法正在制订，目前境内各个部门的认识已经一致，“相信不久会公布”。

　　戴相龙的这一表态随后就被部分学者解读为，政府可能正在考虑动用社保基金缓冲国有股中的“大小非”减持压力，以稳定股市。

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