海通证券2007年11月定向增发所募集来的260亿，目前大多还存放在银行

　　已停牌两日的海通证券对外投资百瑞信托的具体细节尚未知晓，但2008年年报和一季报已于上周五亮相。受益于经纪业务的扩张和自营业务的谨慎，2008年海通证券净利30亿元，业绩下滑幅度低于同行，但上述业务在一季度却略显后劲不足。

　　2008年，海通证券实现营业收入70亿元，比上年同期减少37.8%，净利润下降39.49%至33.02亿元，其中税收返还、减免带来的非经常性损益为7.18亿元。

　　最让人惊奇的是，海通证券2007年11月定向增发所募集来的260亿元资金，到目前为止大多仍处于闲置状态，被放在银行"吃利息"。

　　一季度经纪业务

　　市场份额明显滑落

　　上述70亿元的营业收入中，海通证券实现经纪业务收入44.32亿元，自营业务收入6.66亿元，资产管理业务收入6.34亿元及投资银行业务收入2.6亿元。

　　截至2008年末，海通证券拥有122家营业部和57家服务部，另外，泉州、盐城营业部还在筹建。

　　据了解，海通证券一季度的经纪业务收入同比下降10%左右，而市场总体交易量和去年同期持平，或略低。

　　东海证券研究员陶正傲认为，海通证券在去年行情不好的时候经纪业务市场份额反而上升，但今年一季度却有明显下滑，这与其他券商和市场整体的表现有所不同，可能与其客户较少交易有关，受交易佣金、客户流失的影响不大。

　　不过，此前有媒体报道，除权证业务市场份额下滑，海通证券经纪业务一季度明显下降与基金等机构客户对其分仓的减少有关。

　　2008年海通证券实现3.33万亿元的总交易量，经纪业务市场占有率4.6%，较上年上升0.37个百分点，市场排名由第五升至第三。其中股票基金交易量2.32万亿元，市场占有率4.31%，较去年上升了0.7个百分点，排名由第六升至第四，权证交易量6648.8亿元，市场占有率4.79%。市场排名第五。

　　事实上，海通证券经纪业务市场份额逆市扩张，或与其经纪人员的大幅增长有关。年报显示，2008年海通证券有正式员工4577人，其中经纪人员3551人，占比77.6%。而2007年该公司正式员工为3786人，经纪人员2740人。如此，经纪人员的增长明显超过了员工总数的增长。

　　有分析人士指出，一季报海通证券的自营收益略低，与其较谨慎的股票投资有关。

　　截至2008年末，交易性金融资产中，海通证券债券比重高达80.4%，基金投资比重19.6%，股票仅为千分之二。

　　而与其他券商大幅变现浮盈超过净利支撑盈利不同，海通证券去年投资收益为18.61亿元，下降25.59%。公允价值变动损益为-8.2亿，下降175.85%。交易性金融资产增加63.09亿元至97.61.亿元，增幅高达182.78%，减少当年利润2.01亿元，可供出售金融资产为11.26亿元，比去年初下降16.42亿元。衍生金融负债也减少3.77亿元至零。

　　高管薪酬下降24%

　　职工工资微降7%

　　尽管海通证券在年报中称去年高管、董事等管理人员薪酬下降24%，但记者注意到该公司的大部分管理人员薪酬却不降反升。

　　年报显示，海通证券董事长、总经理、监事会主席等三人薪酬均为253万元，比上年下降1万元。此外，副总经理吉宇光、任澎、沈德高等三人去年的薪酬却均从190万元涨至200万元，而董秘、财务总监、总经理助理等的薪酬均从135万元增至185万元，合规总监则从111万元涨至165万元。职工监事杨庆忠等三人的薪酬均上涨(杨自2008年10月兼任纪委书记)，增加额度为6万元-49万元。

　　上述涨薪的高管任职期限均为2007.7至2010年，这与2007年年报的显示一致，年报中未有对高管任期未满一年或者职位明显变动的描述。

　　然而，即便上述高管薪酬的增加部分可能包含往年的薪酬、奖金等，但海通证券去年整体的职工薪酬与2007年持平，去年末的应付职工薪酬也并未明显增加。

　　在29.53亿元的业务及管理费中，海通证券去年职工薪酬达16.14亿元，仅比上年减少2566万元，降幅为1.56%，2006年海通证券职工工资为3.35亿元。此外，去年末的应付职工薪酬为6.7亿元，仅比2007年的5.96亿元增长12.46%。

　　对此，一券商财务人员也感到疑惑不解。该人士认为，就年报来看，海通证券高管薪酬可能存在问题。

　　陶正傲则认为，2008年，海通证券的成本费用控制一般，效果不明显。

　　"从上市公司股东利益的角度看，海通证券的员工薪酬应与公司业绩贡献相关，薪酬体系应与经营表现挂钩。但是海通证券去年业绩明显下滑近40%，而员工工资却基本没有下降，一季报的管理费反而有较大的下降，公司的薪酬体系是否有问题?"陶认为。

　　一季报显示，海通证券业务及管理费为4.2亿元，比去年同期减少1.36亿元。

　　事实上，海通证券控股股东上海上实(集团)有限公司，其为上海国资委下属企业。所以海通证券如果是国有金融企业，也应遵守财政部此前关于2008年国有金融企业高管薪酬比2007年下降10%的规定。

　　募来260亿元无用武之地

　　目前仍处闲置状态

　　值得一提的是，海通证券自2007年11月定向增发完比筹得260亿元后，帐上就不乏现金，却显有"用武之地"。

　　2008年初为海通证券银行存款达到301.14亿元。但截至2008年末，其中海通证券自有存款仍高达262.87亿元。专家指出，从中可以看出海通对2007年定向增发所募集的资金基本处于闲置状态。

　　自2007年7月，海通证券先后投资海通(香港)金融控股有限公司、海通开元投资有限公司合计近20亿元。即便如此，其投资金额也有限，有业内人士对其定向增发所筹资金迟迟不用于项目投资提出质疑，认为其"圈钱"。

　　不过，坐拥262亿元的银行存款，海通证券还是能自如地进行资金运作的。

　　昨晚，海通证券发布公告，称公司将投资百瑞信托有限责任公司股权，具体投资额和投资比例尚在洽谈，而且须经相关主管部门审批，存在不确定性。

　　"目前信托牌照比较稀缺，而券商也看中其业务范围较广泛，但是信托属银监会监管，因此在监管主体上和业务隔离上的监管都还有问题，而且至今还没有券商控股信托的先例。"陶正傲称。

　　此前有消息称，海通证券此次停牌可能与其吸收兼并另一家券商或收购一家信托公司有关。

　　据了解，百瑞信托2008年总资产8.38亿元，净资产7.49亿元，全年利润约0.8亿元。

　　陶正傲称，即使按照3倍的PB，百瑞信托价值22.5亿元，而海通证券不大可能买下全部股权，按30%算也不过7亿元。

　　不过，此前民生银行有意投资陕国投20%左右，逾10亿元的交易额算是比较高的。