医药行业：二季度投资策略医改下稳健成长荐7股

　　投资要点：

　　09年1-2月医药制造业表现持续较好：利润总额增速达到19.07%，在11个下游消费品行业中位列第二。

　　从细分行业来看：2009年1-2月化学原料药营业收入同比减少2.45%，利润总额同比减少7.69%；化学药制剂营业收入同比增加19.27%，利润总额同比增加17.01%；中成药营业收入同比增加19.37%，利润总额同比增加18.22%；生物制药营业收入同比增加10.04%，利润总额同比增加32.98%。..我们查询了2009年中央财政支出预算表: 09年中央财政支出1180亿元，详细披露用途的是780亿元。新农合和城镇居民304亿元、城乡救助64.5亿、建设乡镇卫生院和城市社区卫生院等165亿、公共卫生(强化重大传染病防治等)

　　246亿元。新农合和城镇居民304亿元、城乡救助64.5亿是将通过医保发放，切实落实到药品消费上。

　　我们总的看法：本次医改方案和之前征求意见稿的差异不大，和市场预期一致。简单按照对行业新的增量等于政府投资的1倍计算的话，2010年的增量相当于2008年医药工业的10.5%，我们估计09年医改增量对行业增速为4%左右。医改后续配套措施的出台将受到关注(比如：基本药物目录详细方案和价格)。

　　通过回顾历次药品降价，我们认为：这基本没有对医药股的长期走势造成影响，但是在历次药品降价前期，医药股短期表现通常不佳。

　　长期推荐：双鹭药业、恒瑞医药、鱼跃医疗、科华生物、康缘药业、云南白药、一致药业。便宜的股票：华东医药、双鹤药业、丽珠集团、金陵药业。