民生银行缘何强势

2009-06-08 18:27:19 来源：鲲鹏投资作者：袁剑龄

　　600016民生银行（600016）拟重启H股发行计划，受此影响，近期股价上涨。

　　我们来简析一下民生银行之所以强势的原因。

　　民生银行拟发行H股计划融资或超200亿。发行的H股数量不超过发行后总股本的15%。就从这几个数字来估计一下民生的H股大致的发行价。(仅作简单估计)

　　设民生拟发行H股数量为A，若拟发行数量不超过发行后总股本的15%，那么有A/(188+A)≤0.15，由此可知发行量约为33亿股以内。发行33亿股以内的股份，融资200亿以上，可知发行价应当定在6港元以上。

　　民生银行的发行价格既然很可能不低于6港币，那么如果在发行H股之前，A股这边表现不佳的话，肯定不能顺利。所以在其H股发行之前，民生银行的A股价格应稳定在6元上方，并稳中有升。

　　民生除了发行H股的价格可能在6元之上对股价形成中期支撑以外，最重要的一点是其股权结构独特，前十大股东的持股比例都比较接近。600016民生银行的大股东里面，新希望投资和四川南方希望实业应当是一致行动人，其股权加起来也仅10%左右。而要发行的H股股权比例为不超过15%总股本，其实也是早有安排。如果发行量过大，则在香港市场上很容易被人收购而形成大权旁落格局。发行后，新希望投资一致行动人持股比例也将稀释为8.2%左右。很容易引发收购行为。

　　股票全流通以后，收购与反收购的战役将不断在市场中上演，如果股价过低，则二级市场直接收购成本将很低，所以，存在股权之争的上市公司，维护股价以增加收购成本也是大股东当务之急。不然，哪天董事局就得改选，董事长也得换人。这也正是民生银行股价强势的原因之一。

　　但是目前，国内对于银行业有保护性的措施，外资增持股权至一定比例必须受限，暂时也不至于会发生大权旁落事件。外资若要轻易并购内资银行，不是件容易的事。但事实上，一些银行已变成外资。如深发展、华夏。

　　600016民生银行，该股的部份筹码我已主动持有了4年时间，什么是投资，我也慢慢体会到了。

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