经济复苏推动行业回暖，定价机制是关键

2009-06-30 11:47:56 来源：同花顺

　　经济复苏推动行业回暖，预计三四季度开关率维持在高位。

　　随着国内信贷放松和四万亿投资的逐步投入，国内经济逐步复苏，带动了下游需求的回暖。以中国石化为例，炼油的负荷情况是：去年四季度86％，今年一季度是92％，四月份是97％。成品油销量的情况如下：1月份是26万吨，2月份是29万万吨，三月份是32万吨，四月份是33万吨，五月份是33-34万吨。化工情况：二月份乙烯产量是48万吨，３月份是51.8万吨，四月份是52.3万吨，产品均价4月份比1月份高18.5％，乙烯装置利用率四季度87.3％，4月份99.8％。

预计三、四季度经济仍将逐步向上，在这样的大背景下，汽柴油和化工的需求应该问题不是很大，尤其是汽油。国内化工和炼油企业的开工率会维持在一个较高的水平。

定价机制是关键

虽然国家在年初提出了基于原油成本加成法的定价方法，但能否贯彻实施是个关键，在5月底那次调价的时候，发改委的文件中明确提到，综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度，这无疑对炼油利润是个压缩。我们之前提到，今年下半年的均价在70美元，按照这样的假设而言，预计汽柴油进一步的调价幅度应该至少在800元./吨以上，能不能相应的调整成品油价格已经成为下半年判断石油石化是否具有投资价值的关键。

我们的一个判断是国家会坚持新的成品油定价机制，但不排除时间和幅度会有滞后之所以判断国家会坚持新的成品油定价机制，三点原因：第一、再没有一套可选的定价机制，之前国内成品油价格跟新加坡、纽约和鹿特丹三地的成品油价格接轨，在05－07年三年的油价大涨中没有坚持实行，导致丧失了公信力，所以推出了原油成本加成法，如果原油成本加成法再失去公信力，没有可选的机制了；第二，节能减排的考虑，不坚持新的成品油定价机制，无非是不想油价过高，不利于发挥价格机制对节能减排的作用；第三，今年的CPI会维持在一个较低的水平。

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