北京城建：京城房产开发商龙头

2009-07-01 16:46:27 来源：今日投资

　　北京城建（600266）今日平开高走，午盘开盘大单封住涨停，后有小幅回调，尾盘涨幅稳定在8.56%左右震荡，收盘价18.50元，换手率3.03%。公司为北京市区域龙头，具有一级开发资质，大股东北京城建集团为北京市国资委100%控股。公司2001年与大股东资产置换，完成从建筑企业到房地产企业的转型。公司以房地产为主业，开发类型为二级开发+一级开发。北京城建由于其拥有北京地方国企背景，因此也参与土地一级开发。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.67、0.80和0.93元，对应动态市盈率为28、23和20倍;当前共有10位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，7位分析师建议"买入"，1位分析师建议"观望"，综合评级系数1.90。

　　从2009年的成交量与房价来看，房地产早已走出低谷，当前房地产市场呈现出典型的量价齐升的特征。国都证券认为，宽松的信贷政策以及其它产业政策刺激是此轮地产迅速反弹的最根本原因，预计下半年北京商品住宅房价仍将维持涨势。国泰君安认为目前北京还处在刚性需求集中放量的阶段，预计后期成交量可能会有一定调整。

　　一季度公司主营收入4.6亿元，归属于母公司所有者的净利润1.35亿元，同比分别增长106%和112%。收入主要来源于世华水岸和北苑家园。公司目前资产负债率66.02%，净负债率4.01%。短期负债由去年的13.5亿元下降至5亿元，长期负债则由2亿元上升至23亿元。公司提出发行9亿元公司债，若实施后，将进一步改善公司的债务结构。

　　安信证券预计公司09年业绩将实现同比正增长。房地产开发方面各开发楼盘销售明显好转;09年公司将以提高投资收益为重点，做精投资板块，09年一季度公司整体投资收益为正值，其中，公司已经收到国信证券（002736）分红3400万元。考虑到国奥村项目年内陆续交付，广发证券（000776）预计今明两年将分别给公司带来1.6亿元和1.12亿元的投资收益，投资回报的具体实现方式和金额视公司与该项目公司其他股东协商情况而定。另外，公司参股30%的中科招商拥有十数个投资项目，其中部分项目较为成熟，创业板的推出将有助于实现收益。广发证券指出，近期资本市场的高涨也保证了国信证券的业绩，从而给公司带来丰厚的投资分红。

　　公司小营项目调整后的拆迁方案已获得政府批准，有利于加快拆迁速度。公司将努力获取小营、东坝、动感花园等一级开发项目的二级开发权，从过往经验看，成功的可能性较大，北京与这些地块位置相似的项目最近销售良好，因此公司如果以适当的价格获取这些项目的二级开发权将对公司的长远发展有利。

　　风险提示：国奥村投资收益如低于预期，则对公司业绩有较大影响;项目销售如低于预测将对公司业绩产生一定影响。

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