辰州矿业：资源类黄金股成长性高

2009-07-02 16:15:44 来源：今日投资

　　辰州矿业（002155）近三个交易日股价大幅飙升，成交放大。今天收升5.84%，换手率24.69%。公司是具备高成长性的资源类黄金股，领先的金锑钨分离技术铸造独有竞争力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测值分别为0.24元、0.38和0.64元，对应动态市盈率为92、58和34倍;当前共有4位分析师跟踪，2位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.50。

　　有特色、有地位、有资源的黄金类矿业公司。作为湖南最大产金公司、全球第二大锑锭和氧化锑生产商，在处理金锑钨共生矿上有其独到的技术优势，专业从事金锑钨伴生矿、金锑伴生矿的勘探、采选、冶炼及深加工业务。公司产品涉及到金、锑、钨三种金属。目前，公司的三种产品金、锑、钨资源自给率分别达到了68%、70%和100%。拥有30吨/年黄金提纯生产线、2万吨/年精锑冶炼生产线、2万吨/年多品种氧化锑生产线、5000吨/年仲钨酸按生产线等产品深加工能力。

　　领先的“金锑分离”技术有助于业务发展与资源扩张。公司依托于金锑分离的核心技术和矿山开发经验，已经由区域性公司发展成为全国性的矿业企业。目前在湖南省内拥有正在开采的矿山接近20座，并且已经在甘肃、新疆等6省建立了资源基地。同时，公司利用金锑分离技术，在全国及全球范围内采购金锑伴生的精矿，寻找和发现全球范围内的金锑伴生矿山资源，为下一步的资源占有和扩展提供了基础。

　　2010年-2011年公司黄金资源储备将获得重大突破。基于公司在省内黄金资源整合循序渐进以及省外和国外黄金资源整合取得重大突破，保守估计2010年-2011年，公司的黄金保有储量将达到110吨以上。资源储备的增加意味着年矿产金产量也将获得重大突破，这无疑是值得期待的。公司作为一家具备内生性增长的资源类黄金企业，必将大大受益于金价的坚挺。

　　以“发展资源，弱化加工”的原则保持锑、钨产品生产的稳定。鉴于锑和钨是我国具备资源优势的小金属品种，资源的稀缺性决定了其极高的战略价值，可以说，两种产品的发展前景是非常乐观的。而公司在锑和钨产品上的高资源自给率，也决定了其将充分享受未来行业复苏所带来的超额利润。目前来看，钨价已止跌回稳，锑价已出现了较大幅度的反弹，保守看，这两个产品都不会再给公司带来负面影响，而长期正面贡献效应可期。

　　国信证券（002736）表示，他们倾向于用国际上流行的P/NAV指标对黄金类上市公司进行估值，资源拥有所体现的价值在该指标中被赋予较大的权重，具有更客观的一面。根据P/NAV的估值结果，他们认为公司股价合理波动区间在35元-40元之间。

　　风险因素：经济持续低迷使得锑钨价格持续、资源品味下滑导致成本上升、探矿和基地建设进度补给预期等。

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