市场表现
过去两个交易日港股未能跟随内地股市走高，由于市场并无任何针对港股的不利消息，故港股的跌势看来并不合理。美国及内地均出现经济复苏的迹象，为美股及内地股市带来支持，亦刺激恒指周四高开，惟该指数于18,781点见顶后即急转直下，最终下跌201点，即1.1%，报18,178点收市。恒指全日走势与周二相似，当日恒指于18,883点乏力再升，并急跌至18,379点收市。部分中资金融股亦再次成为少数报捷的蓝筹股之一。市场忧虑游资涌入令本地地产市场出现泡沫，一旦热钱退出，物业需求则无以为继，拖累地产股再度下挫。此外，虽然中石化(0386,HK,$5.87,买入)在周二的成品油价格调升中受惠最多，但该股周四亦告失守，可见部份投资者趁利好消息出货。另一方面，金融股表现造好，故国企指数于过去两个交易日均相对偏稳。普华永道会计师事务所最近的研究报告指出，由于人民币资金不足及竞争环境不利，故外资银行于内地扩展银行业务多感举步为艰。

热点股票
北京一个市区住宅地盘于6月30日公开拍卖，市场反应非常热烈，成交价或将成为区内住宅价格的指标。该地盘位于北京四环朝阳区，将可提供280,000平方米的住宅发展面积，地盘底价为人民币16.5亿元。几乎所有主要的北京地产发展商均有参与竞投，该地盘最终由方兴地产(0817.HK,$2.75,买入)以人民币40.6亿元投得，楼面地价为每平方米人民币14,500元。预期该发展项目竣工时，若区内可比较物业的售价仍维持于当前的每平方米人民币18,000-20,000元水平，则该发展项目仅可达致收支平衡。由于几乎所有北京市的主要地产发展商均有参与竞投，故该项目的完成价值将成为区内同类项目的指标价格。而地产发展商更积极补充土地储备，亦刺激土地成本显著上升，看来土地储备的规模应再次成为对内地地产发展商的主要评级条件。由于土地价格或将持续急涨，故我们看好北京北辰实业（601588）(0588.HK,$2.73,买入)等土地储备较为充裕的地产发展商。

大市展望
我们认为大市当前的跌势为投资者带来吸纳本地优质股的良机。中国移动(0941.HK,$76.15,买入)、和记黄埔(0013.HK,$50.25,买入)及太古(0019.HK,$73.05,买入)的估值在沽压下进一步下跌而更显吸引。此外，大市或未充份反映香港作为主要跨境人民币结算交易中心的潜质。虽然本港当前的人民币存款基础仅占全港存款基础少于0.9%，但内地中资企业正寻求扩大其海外投资，故本港人民币存款基础的增长空间可观。随着国家外汇管理局于8月1日开始放宽内地企业对境外子公司的放款规范，将为内地企业“走出去”大开方便之门。

分析员：麦德光

经济动态
美国供应管理协会的制造业指数连续第六个月上升，由去年12月份的28年低位32.9上升至今年6月份的44.8，增加市场对美国制造业已见底的憧憬。虽然该指数显示美国制造业活动连续17个月收缩，但这已是自去年8月以来最高的读数。此外，Automatic Data Processing最新的全国就业报告亦显示美国劳工市场正在改善。该报告估计上月美国私人企业共削减473,000个职位，是连续第三个月放缓。5月份减少的职位则由原来估计的532,000个向下修订至485,000个。中国方面，制造业采购经理指数由5月份的53.1上升至6月份的53.2，是7个月内6度上升，标志着内地经济正在复苏。该指数连续4个月高于50的水平，增加投资者对将于7月16日公布的第二季国内生产总值数据的信心。

分析员:王宏志

 

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