本文导读：

　　1、政策路线： 暂无重大利空信号
　　2、主力路线： 机构行情正在重演
　　3、基本面路线： 蜜月期或长达两年
　　4、技术路线 指数或回调 警惕三类股
　　5、108股创历史新高，还有更高？
　　6、调整到位，前期牛股卷土重来？
　　7、新股效应火热，谁是下一个江中？
　　8、9股仍破发，中字头王者归来？
　　9、四成公司预喜，中报行情将上演？

    3500点基本是政策分水岭，对于流动性的政策导向投资者尤需保持高度敏感。
 

　　东方早报理财一周报记者 裘亮

　　1、政策路线： 暂无重大利空信号

　　中国股市甩不掉“政策市”的帽子。2005年初，央行行长周小川曾说过一句非常著名的话——“买A股有风险，不买A股风险更大”，之后大盘便是两年多的大牛市，这句话让投资者深切体会到 “懂政治”的重要性。

　　可以说，政策因素就是中国股市一只有形的手，看清了政策趋向，也就明白了大盘方向。近两年来，市场一共出现过以下4次针对股市的重要政策调控：

　　1. 2007年5月30日，大盘刚冲过4000点，财政部突然将印花税由1%。提高到3%。，直接打击题材股的炒作风。之后大盘5天内急挫20%。

　　2. 2007年11月4日，大盘仍在5500点以上，温家宝表示政府会采取措施，防止出现资产泡沫；同日证监会基金部要求基金控制销售规模。随后大盘一蹶不振进入熊市。

　　3. 2008年4月24日，大盘跌至3000点附近，印花税从3%。调回1%。，引发大盘5天内最高上涨20%。

　　4. 2008年9月18日，大盘跌破2000点后，管理层宣布印花税单边征收，汇金购入工中建三行股票，鼓励国企大股东回购公司股票。第二天大盘“涨停”，之后虽然市场二次探底，但1个多月后开始进入牛市。

　　通过梳理这4个时点的政策，可以总结出两个重要结论：

　　首先，在趋势市中，单一的利空政策无法扭转趋势。在2007年5月和2008年4月，印花税的调整都导致了市场短期内反向调整了20%，但之后又重回原来的趋势。不过政策的累加效应是存在的，2007年11月和2008年9月，管理层打出政策组合拳，市场不久后都彻底扭转了趋势。

　　其次，3500点基本上是个政策分水岭。上述两次利空政策分别是在大盘4000点和5500点发布的，而两次利多政策则是在3000点和2000点时发布，可见指数的高低往往决定了政策的力度和方向。

　　除了上述政策外，2007年大盘向上突破3000点后比较明显的政策之手还有：

　　2007年1月，大盘逼近3000点，国家信息中心预测部主任范剑平、保监会主席吴定富、证监会副主席范福春在不同场合提示市场风险。2007年4月，大盘冲过3500点，管理层对杭萧钢构(600477)等公司进行了调查，对高投机账户“限制交易”，加快股票供给速度。2007年7月，大盘再上4000点，央行货币政策委员会、人大财经委员会、统计局、发改委以及中央政治局一致认为要“遏制经济增长由偏快转为过热”。

　　从A股市场当时的表现来看，这些屡次的调控政策并没有对市场表现构成太多影响，原因在于调整措施甚至还无法对冲掉由于贸易顺差所带来的新增资金供给，对市场的资金流动性并没有构成实质性的冲击。因此，每次调控措施的出台往往被市场理解为“利空出尽”，反而成为了A股市场加速向上的“契机”。

　　目前大盘突破3000点后，仍看不到政策逆转的信号，但规范交易、加快IPO，甚至再度调整印花税都是管理层手中的可打之牌。不过，在利空尤其是针对流动性的利空没有集中释放之前，每一次小“警示”所造成的恐慌都是牛市中难得的买入机会。投资者一定要有这样的逆向思维。

　　总而言之，一旦指数进入更高的点位，层层的政策压力将带来一次次入场的机会，市场趋势不会轻易改变。不过对于政策的累加效应，尤其是流动性的政策导向，投资者还需保持高度敏感。

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