露天煤业-002128-业绩符合预期

2009-07-30 15:46:31 来源：华泰证券

　　【露天煤业（002128）研究报告内容摘要】

　　􀂾上半年业绩同比实现增长。公司2009年上半年营业收入、营业利润、归属股东净利润分别为20.8亿、5.99亿、4.93亿元，分别较上年同期增长27.26%、29.7%、31.26%；每股收益0.45元，同比增长32.35%，二季度只有5分钱的业绩，符合我们的预期。

　　􀂾上半年煤炭产销量稳步增长。上半年煤炭产量1984.7万吨，同比增长12.71%，煤炭销量1854.2万吨同比增长11.63%。公司吨煤综合售价112.2元/吨，同比增长14.4%，吨煤综合成本64.2元，同比增长11.5%。上半年公司产品销量、售价齐升，说明公司经营稳健。二季业绩较低是因为公司生产的季节性因素导致公司2、3季度的生产成本集中体现。

　　􀂾下半年生产成本将增加。内蒙古于今年7月对全省内煤炭企业征收价格调节基金，公司煤种为褐煤，吨煤征收8元，将在下半年体现在成本中，在目前内蒙古动力煤整体供大于求背景下，我们预计公司下半年很难通过提价转移这部分成本，三季度预计略有盈利。

　　􀂾收购集团二号露天矿资产已进入政府审批环节。二号露天矿可采储量为4.6亿吨，2010年达到设计产能1500万吨，如果注入成功，公司产能将增加40%左右。

　　􀂾09年业绩仍有增长。预计公司2009、2010年EPS为0.74元、0.63，对应7月29日收盘价的PE为37.7和44.6,估值偏高，维持公司“观望”评级。

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