汽车行业：产销好于市场预期库存略增关注3股

2009-08-13 12:41:57 来源：国泰君安作者：张欣

　　2009年1-7月，汽车业产量为710.09万辆，同比增长20.23%；销量为718.44万辆，同比增长23.38%；产销率101.18%，同比提高2.59个百分点。分车型看，2009年1-7月，乘用车产销分别为526.97万辆和536.64万辆，同比增长25.56%和30.91%，产销率101.84%，同比提高4.17个百分点；商用车产销分别为183.12万辆和181.80万辆，同比增长7.14%和5.47%，产销率99.28%，同比下滑1.57个百分点。

　　国家多项刺激汽车业发展的政策效应仍在持续体现，继3月份汽车产销突破百万辆后，到6月份汽车产销已经连续4个月超过百万辆。其中乘用车，特别是交叉型乘用车成为了带动行业发展的重要力量。

　　特别需要指出的是，半挂牵引车表现较为突出，7月产销比上月分别增长29.19%和25.98%，比上年同期增长58.93%和1.17倍，市场回暖迹象明显。来自交通部的相关统计数据显示，7月中国港口货物吞吐量较上年同期增长12.9%，这也是自去年9月以来首次出现两位数增长，也印证了我国经济出现明显回升，进而促进了对半挂牵引车的需求。

　　此外从汽车业的整体产销情况看，在经历了年初的“去库存化”之后，汽车业目前正经历一个“再库存化”的过程，其具体体现就是“制造商产销率”呈现逐月回落的态势。这也为未来一段时间的价格竞争埋下伏笔。

　　伴随着产销规模的持续扩大，汽车业规模效应也得到了体现，继2009年4月份当月的盈利实现正增长后，5月份继续保持正增长态势。结合2008年下半年，特别是8月份奥运会以后汽车业运行的“摆尾”因素，可以预见2009年全年汽车业的盈利状况将进一步得到改观。如果不出现“恶性价格竞争”，全年盈利将呈正增长态势。

　　因此维持对汽车业“增持”的投资评级不变，其中更看好乘用车和载货车以及零部件制造企业。在公司方面，则将焦点集中在出口回暖的可能受益企业身上，关注潍柴动力（000338）和中国重汽（000951）。对于具有重组整合预期的诸如江淮汽车（600418）等也可予以关注。

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