通化东宝-600867-国内销售成为亮点，出售资产拖累业绩
2009-08-13 16:45:15
来源：
广发证券
公司中报情况公司实现营业收入 26320 万元，同比增长3.64%；实现营业利润3363万元、净利润2902 万元，同比减少31.81%和22.16%。若扣除非经常性损益，则营业利润增长32%，净利润增长64%。
经营状况正在好转虽然出售资产短期来看可能造成亏损，影响公司业绩，但有利于公司长远发展。毛利率将随胰岛素产品的占比增大进一步提高，销售费用率继续在高位维持，管理费用率稳中有降，财务费用逐渐降低。
公司主要业务情况国内销售开展顺利，继续保持了快速的增长；出口业务由于国际金融环境动荡遇到较大阻力，但长期来看还是大有作为。其他产品除镇脑宁今年可能实现明显增长以外，其他品种依然将表现稳定。
盈利预测与投资评级我们计算得到公司 09 年至11 年公司EPS 为0.17 元、0.38 元、0.57元，对应PE 为70 倍、30 倍、20 倍，给予公司“买入”的投资评级，目标价格13.5 元。
风险提示1. 政策风险和国际金融环境动荡增加不确定性；2. 国内外市场开拓进展可能慢于我们预期；3. 公司账上现金紧缺，阻碍发展速度
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