金百灵投资秦洪

　　昨日A股市场再度遭遇大跌，使得股指日K图的下降趋势更趋陡峭，说明市场的做空能量仍在进一步宣泄。同时，股指在近12个交易日最大跌幅已逾20%，期间仅有3次小幅反弹，也说明多头屡屡制造的反弹难以得到场外资金认同。那么，多头屡战屡败，何时才能稳住阵脚呢？

　　大宗商品价格影响股市

　　观察昨日A股走势，其实多头早盘一度得分较多，因为市场迎来了相对确定的兴奋点，轮胎股、医药股、银行股等品种均有相对活跃的走势。而中国石化（600028）等指标股也在600亿新基金即将跑步入场的利好消息烘托下，有所逞强。大盘一度化解了钢铁股早盘不振所带来的做空压力，上证指数还一度创下2929.06点的盘中高点。

　　但可惜的是，在午市前后，大宗商品价格不振的走势渐渐在股市中产生影响，尤其是钢材期货遭遇大跌，螺纹钢和线材期货分别下挫4.07%和3.80%。这对市场的影响是深远的，毕竟钢材价格暴跌意味着房地产市场不振，而房地产又是经济增长引擎之一。如此逻辑推理，自然会削弱持股者的底气。受此影响，钢铁股在午后跌幅加大，并迅速蔓延至整个大宗商品领域，包括铜、铝等品种均迅速走低，成为大盘午后暴跌的元凶。由此可见，大宗商品价格走势渐渐成为了短线A股市场的风向标，投资者可密切关注。

　　多头还手力度趋弱

　　连续的大跌之后，何时才能真正企稳？有观点认为，昨日的一根大阴棒进一步打击了多头，将制约多头还手的念头。为何？主要是因为两点：一是从技术上看，近期上证指数往往在一根阳K线之后，就有更为猛烈的下跌。如上周二的阳十字星之后是上周三的长阴K线；上周四下影线较长的阳K线之后是上周五的长阴K线。而本周二企稳意味浓厚的中阳K线，也迅速引发了本周三的大跌。如此的多空对抗结局，意味着多头虽然屡败屡战，但收效甚微。同时，这样的“惯例”也极有可能打击多头再度制造反弹的激情，意味着市场或将进入到阴跌走势中。

　　二是在近期市场虽然时常传来利好消息，但其提振人气的力度明显不够。更为重要的是，近期媒体关于银行信贷政策的相关报道，不仅仅迅速将这一些利好信息的影响稀释，而且还助长了空头的威风，如周三有媒体报道称“昨日在南京多家银行调查发现，传闻并非空穴来风，多数银行都表示二套房贷首付已提至四成，工、中、农等国有大银行则已将二套房贷款利率上浮10%，其他一些股份制银行也渐渐收紧贷款条件，客户能享受的优惠幅度明显减少，银行二套房贷政策真的越来越紧了”。这对于房地产股以及银行股的估值明显产生了压力。而且不少资金会将此作为二手房信贷收紧的信号，并可能会顺此逻辑对铝、PVC、钢材等受房地产景气度密切相关的大宗商品价格的涨升趋势产生分歧。如此背景下，多头的还手力度可想而知。

　　两策略应对未来行情

　　虽然由于短线跌幅过大，不排除大盘再度出现类似于上周二、上周四乃至本周二的企稳阳K线的可能性。但笔者认为，调整趋势已形成，每一次多头的努力都将迎来空头更为猛烈的反扑，而且，多头还手力度将反复减弱。

　　既如此，在操作中，建议投资者遵循两大策略：一是遇反弹减仓，轻仓应付行情的发展；二是关注一些确定性品种。如确定性的重组品种，昨日强势的芜湖港、鑫新股份就是此类；有确定性业绩增长趋势的品种，如轮胎股以及节能产业股。但总体上需注意仓位不宜过重且不宜频繁操作，寻找到确定性品种后，可缓慢建仓，以应付调整趋势的延续。

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