中山公用-000685-主业快速增长,催化剂多多

2009-08-27 16:44:28 来源：国泰君安

　　【中山公用（000685）研究报告内容摘要】

　　公司上半年实现营业收入3.73 亿元、同比增长32.7%；净利润3.82 亿元、同比增长31.8%。EPS 0.64 元，ROE 10.3%。业绩符合预期。其中，第2 季度EPS 为0.34 元，环比增长13%。

　　业绩增长驱动力主要有三：广发业绩增长使得投资收益增加0.55 亿元；出售坦洲市场使得其他业务净利润增加0.19 亿元；财务费用减少56%，使得净利润增加0.17 亿元，这3 方面对业绩增长的贡献分别为60%、20%和18%。

　　就利润构成来看，广发对公司净利润的贡献为2.90 亿元、同比增长12%，对公用的EPS 贡献为0.48 元，贡献度为76%；报告期内，来自于粤财信托所持有广发股权的现金分红2250 万元、增厚EPS 0.04 元；主业的净利润为0.55 亿元、对应EPS 0.09 元。

　　主营的供水、污水处理和租赁业务分别同比增长16%、3%和32%，对收入贡献度分别为58%、11%和16%。水务的增长主要来自于新增股份收购5 家乡镇供水资产所致。

　　未来，水价上调预期明朗、区域内产能扩张和利用率提升、区域外并购扩张都将推动供水业务快速增长。需要指出的是，济宁市供水项目济宁长江制水公司已于2009 年8 月3 日正式启动，设计日供水和污水处理能力分别为30万吨和20 万吨，项目投资金额3.2 亿元，未来5 年内投资收益率3.89%，随着自备井关闭以及水价上提，收益率将达到8%-12%。这样，济宁项目可增厚业绩0.02 元，远期则增厚0.05 元。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会

0人