周一我国A股市场总体呈跳空低开、大幅调整的态势，这主要是由于信贷数据利空引发市场对资金供求担忧所造成的。受美股上周五收盘结束八连阳消息影响，沪深两市大盘指数今日早盘继续双双惯性低开，随后金融地产受拖累释放抛压，股指震荡下探。就成交量来看，两市量能继续萎缩，显示目前投资者信心开始动摇，市场心态有所恐慌。在上半年净息差大幅收窄的情况下，国内上市银行依然大幅提高拨备覆盖率。这或许表明，该行业对宏观经济形势及信贷安全性谨慎有加。

　　受制于技术面和基本面的双重压力，上证指数今日早盘大幅低开于2817.63点，而这也是今日沪指最高点。随后信贷快速收缩和成品油上调预期落空打击再度对市场造成负面影响，随后短线获利盘纷纷兑现，而中石化等权重股重挫，各大板块全线尽墨，小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素均对沪指构成了向上的压力，指数因此于盘中接连跌破2700点和2800点两道大关，直至收盘前一刻达到今日最低点2663点。总的来看，今日早盘各条均线均对指数形成了压制，而下方缺乏有效支撑，鉴于指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求。就目前来看，2635点到2668点的缺口是指数下跌当前最大的诱因，但上方3020点到3039点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2860.69点，较上一交易日收盘价下跌192.94点，跌幅为-6.74%，成交1283.45亿。

　　今日深证成指走势较上证指数杀跌更为惨烈。深证成指今日同样低开，开盘于11297.46点，这同样是深成指今日早盘最高点。随后钢铁、地产等深市权重板块带头杀跌拖累指数大幅下挫，由于市场人气已下降到极点，盘中股指根本难以形成有效的反弹，深成指终于在收盘前一刻跌至今日最低点10561.74点。总的来看，目前深成指上无压力下无支撑，10165点-10267点的缺口或将是目前指数下滑的最大诱因;而12378点-12472点的缺口又或是指数上行的动力来源。就长线来看，前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数回调的必要性，虽然上方18997.30点到19139.73点的缺口或许暗示指数也有可能重心上移。截止今日收盘，深证成指报10585.08点，较上一交易日收盘价下跌865.00点，跌幅为-7.55%，成交677.86亿。

　　就板块来看，流感概念股早盘逆势表现不俗，华兰生物（002007）、海王生物（000078）、达安基因（002030）、天坛生物（600161）均位居涨幅榜前列位置;甲流再度扩大对于流感概念板块构成了一定的利好刺激。受期货价格大涨刺激黄金、白糖概念股早盘开始逆势走强;中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、贵糖股份（000833）、南宁糖业（000911）目前盘中均走势强劲。由于最近猪肉价格持续上涨，弱势环境下农业股的避险效益有所显现，农业板块指数微跌，登海种业（002041）、新农开发（600359）、新五丰（600975）、福成五丰（600965）均逆势上涨。随着创业板推出的临近，今天创投概念股表现相对抗跌，力合股份（000532）、复旦复华（600624）、鲁信高新等目前均逆势红盘。

　　军工股午后有所活跃，中国嘉陵（600877）、火箭股份、航天科技（000901）等盘中均出现大幅反弹。股指期货概念股也开始整体走强，中国中期（000996）、美尔雅（600107）、弘业股份（600128）等纷纷出现在快速涨幅榜上。但权重股的整体杀跌对于市场影响明显，仅“石化双雄”拖累沪指就超过40点。总的来看，今日无一板块上涨，其中煤炭、钢铁、有色、石油加工及炼焦、证券板块跌幅居前，调整幅度均超过了7%。

　　就消息面来看，1、发改委1个月内出台4份文件稳定物价;2、猪肉价格连续9周回升;3、国务院放开化肥经营限制鼓励民间资本可进入;4、国务院国资委日前给6家大型外资银行和投行发出了相关法律函件，函件称国资委下属部分央企，将对此前与外资投行签订的大宗商品挂钩产品，保留不付款的权利;5、14部委发文深化煤矿整顿关闭工作;6、深交所要求深市主板公司建立衍生品投资风控制度;7、川藏铁路线下月开建。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票50家，涨停股票5只，分别为重庆港九（600279）、新华锦（600735）、鲁抗医药（600789）、特力A和ST渝万里。两市共计下跌股票1474只，跌停股票逾400只，其中S、ST、*ST类股就占约百只。就权重股来看，今日沪深两市前50大权重股除长江电力（600900）停牌之外，其余49只权重股全线下挫。可见在今日早盘的权重股基本已经被空方力量全部统治，加上量能的低迷，或许暗示后市可能将下挫格局。后市有待利空出尽，酝酿超跌反弹，积极关注权重表现，伺机布局超跌个股。

　　在经过前期连续横向盘整之后，大盘今日终于做出了方向性选择，虽然其指向是大多数投资者所不愿意看到的向下。今日市场中弥漫着强烈的空方氛围，这体现出A股估值已经出现了显著的泡沫化，基本上所有的周期性力量都已经被挖掘过一遍，零星出现的热点板块也与市盈率基本无关，大盘上涨的动力逐渐消退。从技术上来说，此次调整是对前期过快涨幅的一次集中修正，而投资者情绪从7月份以来的剧烈波动，使市场的调整变得更加剧烈。

　　今天是中报业绩公布的最后一天，半年以来上市公司的运营表现集中地影响了今天的行情走势。虽然今年第二季度业绩与第一季度相比(环比)更是分别增长36.96%和33.52%，这显示我国经济增长的确出现了复苏的迹象。但从另一个方面来看，我国经济的复苏仍然处于低位运行的态势，甚至仍未达到去年同期水平。

　　来自上海证券交易所的消息说，沪市867家上市公司上半年共实现净利润4369亿元，每股收益为0.2040元，较去年同期(同比)分别下降9.12%和13.49%。上半年，沪市867家上市公司中191家公司亏损，较2008年上半年增加81家。同时，沪市上市公司上半年经营活动产生的现金流量净额为4716亿元，同比下降29%;每股经营现金流量净额为0.22元，同比下降33%。

　　更值得注意的一个现象是，作为沪市上半年前十大盈利公司，工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国石油（601857）、中国银行（601988）、中国石化（600028）、中国神华（601088）、交通银行（601328）、中国人寿（601628）、招商银行（600036）和民生银行（600016）上半年共实现净利润为3078亿元，同比增8.88%。而沪市867家上市公司上半年总共实现净利润4369亿元，也即是说，这十大公司实现的净利润占据了沪市总体的四分之三!更值得注意的是，这十家公司中七家实现增长，剔除这十家公司，也就是剩余857家公司实现净利润为1291亿元，同比下降幅度高达36%!

　　虽然我们不得不承认，由于政府4万亿元投资计划的出台，大部分上市公司业绩下滑趋势得到有效遏制。但是上市公司盈利增长速度较去年同期大幅放缓的现象说明，我国经济增长远远没有达到复苏水平，尤其是除工商银行后，上市银行今年上半年的业绩增速大幅下滑更是对行情的发展造成了不利影响。就目前来看，在上半年净息差大幅收窄的情况下，国内上市银行依然大幅提高拨备覆盖率。这或许表明，该行业对宏观经济形势及信贷安全性谨慎有加。

　　以刚刚公布业绩的招商银行为例。招商银行周五表示，将把计划中的配股发行规模扩大22%，该行上半年净利润较上年同期下降38%，降幅大于预期。虽然该行2009年上半年共发放人民币2780亿元的贷款，总放贷规模较去年年底增长32%，但由于国于2008年下半年大幅下调了利率，使得占招商银行营业利润75%的净利息收入上半年较上年同期下滑了23%，至人民币186亿元。而这种现象在目前的银行业普遍存在，即虽然放贷规模扩大了，但利差的缩小仍然导致了银行利润的降低，在这一情况下下半年总体贷款业务的减少将会使得银行业对市场的支撑力度大大下降。

　　再以浦发银行（600000）为例，在股份制银行上半年净利润普遍微跌时，浦发银行交出了相对亮眼的中期业绩。但高速扩张背后，浦发的资本充足率从上年的9.06%降至8.11 %，核心资本充足率由5.03%下降至4.68%，逼近监管红线，因此补充资本已是燃眉之急。虽然上半年高速扩张对浦发银行亮丽的业绩表现功不可没，但其同时也导致浦发加权风险资产总额比上年增加2206.44亿元，增长29.35%。如果不解决资本充足率的问题，浦发下半年的业务发展显然将会受到监管的“警告”。因此据透露，浦发目前对风险资产的规模已较为控制，所以在信贷发放受到了抑制的情况下，浦发银行的业绩在下半年能否得到维持也以成为较大疑问。

　　A股市场这个资金蓄水池的一端入水量正在减少，另一端的出水量正在增加。证监会网站公开数据显示，截至8月28日，8月份已上会企业达25家，加上8月28日和8月31日将审核的4家上会企业，8月份审核项目为29家，月审核项目数量为近三年来高位。我们认为，前期IPO的暂停，直接导致待发的企业总数上升，客观上有要求加快审批速度的压力，这是发行审核提速的主要原因。

　　总而言之，在中报业绩公布完毕之后，“业绩浪”对市场的冲击将告一段落，而资金面的利空已是路人皆知。如果后市缺乏政策面的支持，震荡调整将仍是市场的主要运行方式。不过从中期来看，政策的大方向仍然没有改变，经济复苏的进程仍然在继续，这两者才是影响市场的主流力量。

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