在首批创业板上市企业中,神州泰岳（300002）58元的发行价格外引人关注。作为移动增值业务中增长势头最具想象空间的业务之一,飞信为神州泰岳贡献了将近八成的业绩。对飞信业务的过度依赖是否增加公司未来收益的风险？3G时代又是否会引爆移动增值业务的发展？中国证券报记者就这些投资者最关心的话题进行了采访。

　　IT运维前景广阔

　　作为此次创业板发行上市的IT运维行业的第一家公司,神州泰岳所处的行业并不为很多投资者所了解。据东兴证券（601198）IT行业研究员王玉泉介绍,IT运维管理是企业信息化管理的分支,是指采用专业的信息技术和方法,对用户的软硬件环境、计算机网络与电信网络、应用系统及运维服务流程等进行的综合管理,分为面向计算机网络的业务服务管理BSM和面向电信网络的电信运维支撑系统OSS。

　　在BSM市场,神州泰岳的市场占有率居国内第一且逐年提高,到2008年为25.7%;在OSS领域,根据CCID测算,神州泰岳位居行业三甲。

　　根据预测,2009年至2013年,我国的BSM市场容量将以19.4%的年均复合增长率保持高速增长;而在OSS领域,由于3G网络处于建设的重点资本支出期,电信运营商基站数量的增长提升了对OSS的需求,预计2009-2011年OSS的需求将处于持续高增长阶段,增长率分别为30%、25%、20%。

　　“飞信”能飞多高

　　飞信是中国移动推出的可同时在电脑和手机上使用的综合通信服务,能融合语音、GPRS、短信等多种通信方式,实现互联网和移动网间的无缝通信服务。

　　根据易观国际《2008年第2季度中国即时通信市场季度监测》,2008年2季度,飞信业务的活跃用户数已超过MSN,市场份额达4.2%,仅次于QQ,位于即时通信行业第二位。

　　招股说明书显示,今年上半年,飞信业务的净利润占当期净利润的比例达到76.30%,对飞信业务的依赖性较大。投资者担心,一旦中国移动与公司的合作关系发生变化,就会使神州泰岳的收入水平下降。

　　对此,神州泰岳董事长王宁表示,中国移动一改与供应商合同一年一签的惯例,与公司签订了为期三年的飞信业务运营支撑服务合同,合同期限为2008年11月-2011年10月。同时,由于飞信平台技术复杂度相当高、应用内容相当丰富,中国移动变更合作关系的可能性很小,也没必要。

　　日信证券研究员广光荣表示,为期三年的独家合作协议,可以保证公司此项业务至少持续增长到2011年10月份,三年后未来能否持续取决于飞信的快速增长以及合作关系的延续。

　　“但是需要考虑的风险点在于,中国移动未来可能会下调单个用户的收费标准,这将影响飞信业务的毛利率水平,但是随着用户数的增长又会降低或消除收费标准降低所带来的影响。”张广荣说。

　　此外,保荐人、中信证券（600030）企业发展融资部副总裁樊丽莉表示,中国移动飞信业务运营主体变更为卓望信息,是中国移动内部进行的调整,这种调整不会对公司的持续经营产生影响。

　　目前飞信每月的活跃用户数有5400多万,每月新增用户数约750万左右。张广荣认为,相对比中国移动近5亿用户,未来飞信活跃用户数至少还有4-5倍的提升空间。

　　王玉泉认为,随着3G时代到来,能够融合文本、语音、视频的多媒体交互平台将为集沟通、资讯、娱乐、商务综合功能的移动网络铺平道路。届时,还将移动增值服务方面开拓更大的空间。

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