专家预测宏观政策将继续微调

2009-10-15 08:27:48 来源： 21世纪经济报道作者：耿雁冰

　　10月14日，央行公布，9月新增人民币贷款为5167亿元。

　　“这个数据是超出市场预期的，因为从已经公布的一系列经济数据来看，宏观经济向好的趋势很明显。”中信证券（600030）首席宏观经济学家储建芳告诉记者。

　　而在摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆看来，9月是资金和贷款增长强劲的又一个月份，证伪了近几个月关于管理层要收紧货币政策的传闻。

　　“我们普遍预测九月贷款会介于3千亿或者4千亿之间，而现在已经超过了5千亿。”储建芳说。

　　王庆也认为，5170亿的新增贷款，超过了他们此前预测的3500亿。

　　今年以来，新增贷款已经累计达到8.67万亿，同比增长达到149%。

　　根据央行公布的数据，9月末狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点。

　　“M1增速较快，反映的是微观经济活跃的表现。”储建芳说。

　　他认为，这个数据反映出经济复苏在持续，微观经济也开始活跃起来，经济处于逐步走强的状态。

　　“强于预期的经济增长复苏，以及对通胀预期上升、资产价格泡沫和不良贷款的担忧，意味着2009年上半年极度扩张性的宏观经济政策已经结束。我们认为不会再有大规模的新财政刺激方案出台，并且也没必要再提供上半年那样宽裕的流动性。”瑞银中国区首席经济学家汪涛表示。

　　由于今年相对宽松的货币政策，市场不得不考虑另一个数据也就是CPI。

　　在汪涛看来，由于短期内通胀不会成为一个严重的威胁、且外需前景仍然不稳定，“因此我们认为决策者们不会很快就政策转为全面紧缩达成共识。”

　　对于通胀预期，储建芳也表达了同样的观点，“信贷投放对CPI不会有立竿见影的影响，虽然会超出一点预期数据，但不会马上形成通胀预期，对流动性也不会造成太大影响。”

　　他认为，目前CPI还会是一个负的状态，随着数据逐步收窄，4季度同比会变为正值。

　　鉴于目前国内经济形势，经济学家对年内的贷款走势有着不同的看法。

　　“从下半年来看，5千亿规模的信贷或许成为一种很正常的投放量，相对来讲还是比较宽松的。而且从趋势来看，这种状况还是会持续。”储建芳说。

　　不过，汪涛则提醒投资者，未来数月，投资者应该关注银行新增贷款可能回落，而宏观经济政策将继续微调，包括监管部门针对信贷和房地产更严格地执行现有的条规，但在2010年二季度之前不会加息。

　　在她看来，固定资产投资强劲增长、工业生产回升等其它正面信号，都反映了在政策刺激的推动下，经济环比增速强劲反弹。

　　“我们预计经济领先指标在近期内将继续保持其强劲的势头，并且当经济刺激政策的效果全部显现时，将进一步攀升。”汪涛表示。

　　储建芳则表示，“三季度整个宏观经济和我们预期的一样，还在复苏，这个是可以确定的，我们预计第三季度的GDP增长率为9.2%。”

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