创业板：如何在新兴“泡沫”中淘金

2009-11-09 09:31:25 来源：证券市场红周刊

并不存在估值比较低而业务又纯正的概念公司

　　如何在新兴“泡沫”中淘金

　　A股创业板上市当日及上周的顽强走势出乎投资者的意料，保守者称其“泡沫”丛生。从以往的经济发展历程看，所谓泡沫几乎成了经济发展中一个如影随形的东西，而危机也必然紧随其后。不过这最终似乎并未对经济前行的车轮造成什么阻碍。

　　对于这种现象，我个人的看法是：这是技术不断发生革命性进步与市场经济自身规律共生的综合产物，从这个意义上讲，我们所痛恨的泡沫并非绝对的坏事，甚至其中许多泡沫还是必须和必要的。所以，本期我们将会从比较正面的角度，来对未来可能形成产业泡沫的新能源、低碳经济、物联网，这些所谓“概念”板块中的公司挑选问题简单说两句，这分析对创业板新的“泡沫”也会有启发。

　　放弃“估值”的框框

　　首先是要放弃“估值”的框框。想必有读者要驳斥：这不是投机了么？在现在“价值”、“估值”主导的时代，放弃这样的选股基础是不是有点散户化？我想此言差矣。任何的技术革命，在早期总是看似前途无量，却又没有现实的收获可言。1999年国内国外开始兴起的网络股热潮造就了许多“.com”公司，即使是未来英雄式的网络公司如Google，在传统的估值框架里，也是找不到投资的理由。如果放弃，那么对不起，你将如巴菲特所做的一样，彻底错过这一机遇。

　　当然，其中许多公司投资最后被证明是失败，10年后，我们回头看看当年风光无限的综艺股份（600770）、上海梅林（600073）的故事，发现不过是南柯一梦。所以，决定当时这种投资最后成败的其实不是“估值”的高低，而是公司本身的未来。而且，我可以说，并不存在估值比较低而业务又纯正的概念公司。对于“概念”股而言，高估值是一个常态，只能接受。