华域汽车：低估值的零部件龙头

2009-12-28 05:48:38 来源：中证网

　　申银万国分析师发表研究报告指出，公司是具备竞争力的零部件龙头公司，2010年公司将受益于轿车产品结构的改善、整车企业扩产所带来的销量增加、上汽集团（600104）销量增长带来的零部件配套量的增加，其2010年业绩增长也具备一定弹性，目前其价值被低估，维持其“增持”的评级，并维持其09年EPS0.54元的判断，并上调公司2010年、2011年EPS分别至0.69元和0.81元。

　　分析师认为目前公司的价值被低估。一方面，与主要零部件上市公司比较，公司估值偏低，目前其股价相当于2009年、2010年PE分别为21倍、16倍，PB仅为2.49倍，与主要零部件公司估值比较，其PE、PB均偏低，且PB尤其低。作为国内综合性零部件龙头企业，公司主要利润来源来自于控股企业，而并不是非控股企业，且公司旗下部分合资公司在规模、技术上均领先于同行，因而分析师认为公司价值被低估。

　　另一方面，公司持有民生银行（600016）1.97亿股，持有兴业证券（601377）0.48亿股，民生银行按照目前市价约每股7.37元，总价值约14.5亿元；兴业证券的股权，按价格7元计算，总价值约3.36亿元；以上两项金融资产价值合计17.87亿元，相当于每股价值约0.69元。分析师指出，若扣除金融股权价值，则其目前股价相当于2009年、2010年PE分别为20倍、15倍，估值偏低。

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