导读：
　　李振宁：上半年行情或比预期乐观
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　　李振宁：上半年行情或比预期乐观
　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁接受中国证券报记者专访时表示，融资融券和股指期货的推出不仅对私募基金业的长期发展构成利好，同时两项制度将单向的股市变成双向，并增加了资金供给，上半年市场可能会比预期乐观。
　　长期利好私募发展
　　中国证券报：融资融券和股指期货对私募基金行业有何影响？
　　李振宁：在国外，私募和股指期货有非常紧密的联系，大部分私募基金都是对冲基金。现在国内相当多的私募经理都来自公募，基本上采取配置型的投资策略。股指期货可以让目前私募基金的运行模式更加多样化，使私募基金更多体现高风险高收益的特征。中国第一批对冲基金将会出现。
　　中国证券报：最近的市场并没有因为利好政策走强，您认为原因何在？
　　李振宁：股指期货涉及的股票都是盘子极大，意见有分歧也是很正常的。接下来市场还是会涨上去。大家应充分理解到这两个政策的深远意义。第一，融资融券和股指期货把单向的股市变成双向，跌下去的时候也有某些手段套保，让股市始终具有财富效应。第二，虽然现在只能用券商自有资本的一部分来做，但是融资融券仍代表了一种观念的转化和突破，买股票也和买房一样，可以用按揭，这对资金供给的意义很大。
　　中国证券报：普通散户如何参与？
　　李振宁：融资融券和股指期货肯定是少数人参与，不可能市场上的大多数人都参与。国外80%的机构都是买入好的公司并长期持有，真正靠做空赚钱的机构也不是很多。所以对于普通投资者来说，精选个股并长期持有是基本方法。
　　上半年市场或值得乐观
　　中国证券报：您对未来如何市场判断？
　　李振宁：基本面上，我对2010年经济的判断是高增长低通胀。现在物价刚刚转正，PPI还是负的。CPI在5%之内算不上通胀。大量券商对上市公司业绩的预测是25%-30%的增长率。
　　虽然经历了2009年的纠错行情，大部分股票已经回到合理价位，但以金融股为代表的大盘蓝筹股纠错还不充分。突如其来的准备金率上调使其进一步下跌，更显估值优势。准备金率上调，表明政府对经济增长有信心，其对实体经济影响有限，不会改变股市运行趋势。
　　另外，股指期货和融资融券的推出时机是大家都没有预计到的。以融资融券和股指期货推出为契机，大盘权重股的价值回归即将开始，股指向上突破势在必行。上半年市场可能会比大家预期的乐观。
　　中国证券报：今年您比较看好哪些板块？
　　李振宁：凡是现在估值还不是很高，有天然垄断、技术垄断或市场垄断，具有不可替代性的板块都有投资价值。总的来说，金融板块机会比较大，其中券商板块去年业绩比较好，融资融券推出后未来业绩大幅度增长的可能性非常大，甚至会超过很多高科技公司。
　　对于3G、新能源等领域则需要谨慎，这其中不乏好的公司，但如果用任何指标衡量都已经涨得太多，未来几年的高成长预期都已体现在股价上，其中的风险也就比较大了。
　　中国证券报：目前地产股估值很低，但政策上有不少利空，您对地产板块怎么看？
　　李振宁：房价对政策的反应远远低于股市对政策的反应，房价没有怎么跌，地产股跌20%的比比皆是，机会都是跌出来的。其中有一些是被错杀的，比如政策调控主要针对住宅，但天津、上海等专注工业地产和商业地产的园区股也没少跌，未来这些被错杀的个股股价会得到纠正。也有一些好的住宅类地产公司，去年业绩持续增长，有些甚至2010年的业绩也已经完成了，这种真正好的公司也会有一个纠错过程。（中国证券报）
 

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