富士康：花旗维持沽售评级 目标价5.7港元
2010-01-18 13:22:07
来源：
阿思达克财经网
花旗表示，市场似乎对《彭博》报道，富士康[02038.HK]很可能潜在收购摩托罗拉及诺基亚制造业资产，予以正面，令着实令该行费解。富士康最大挑战为处理过剩的能力。08年上半年富士康经营亏损，主要因为为诺基亚在07和08年巨大的产能扩充，两年资本开支花费15亿美元，但09年收入约比06年低三成。该行认为，产能过剩使富士康追求白牌手机的装配，在富士康经营毛利近乎零，很难想象富士康会冒险购诺基亚资产，特别是当诺基亚未来市场份额能见度低。
如果富士康确实购买诺基亚制造资产(该行相信诺基亚不太可能在未来2-3年出售)，该行认为显著负面。短期内将有巨大重组成本(估计诺基亚全年产能4.5亿部)。长远而言，诺基亚未来市场份额能见度低，因为在高端市场会流失予苹果及RIM，低端市场会流失予三星/MTK。若诺基亚出售资产后失去大量市场份额，富士康亏损会远高于08年下半年。
该行维持富士康“沽售”评级，目标价5.7元。
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