独家中药又一新军未来合理估值解密

2010-02-07 20:50:13 作者：吴欣然

独家中药又一新军未来合理估值解密

002349精华制药26.87元

1、王氏保赤丸，保护品种中期披露数据2550万，下半年医药利多，冬季春节备货最少增加20%则全年稳定6205万元，预计10年医药下乡等利好促动增长35%左右预计10年为首个上亿品种，毛利润80%；

2、西药苯巴比妥为公司独家品种中期披露数据2019万全年稳定5500万，10年冲刺7000万，毛利润38%；

3、正柴颗粒与大柴颗粒{两个品种大柴未披露}中期披露数据1796万全年稳定4300万，10年冲刺1亿毛利润61.8%；

4、蛇药片中期披露数据795万绝密品种，三甲医院必须储备，二年换新，卖不卖必须储备，{真横啊}预计全年2100万，二次开发很厉害，应该10年达到2900万{未包括二次开发}毛利润65％

5、募集项目金荞麦应该是公司最为看好项目，对流感防护作用明显，为抗流感指定药物，预计09年4000万毛利80.41%，由于气候变化差异巨大，金荞麦开发应该受大外力强大支持，有望在10年底放量，11年达到7000万的销售；

几个品种不全面，大致毛利润已经超过2个亿。本栏毛利润采用中期披露数据，10年谨慎预测，欢迎探讨！！

已经披露数据08年营业收入2.32亿主营利润1.04亿，09年预计2.85亿主营利润1.35亿，10年预计营业收入3.9亿利润2.2亿{其中包含超募2亿孽息500万附加减少财务费用1000万左右，谨慎预测为2.2亿利润；

关于精华制药（002349）短板分析：现在看制约公司快速发展的问题是营销网络建设，综观三年又一期的销售看07年比06年增长13％08年增长放慢但是利润保持稳定，09年中期销售和利润小幅度增加，说明金融危机后公司影响很小，恢复很快， 09年中期，三季度资金比率加强性好，速动比率也可以，说明公司管理效率已经有了很大提高。

未来看点当然是保密保护品种二次开发和金荞麦产能3倍扩张，但是前面提出的问题：销售似乎成了制约精华发展的平颈。未来公司的销售问题如果能够顺畅，精华制药应该给予强力买入评级，预计09年EPS0.49—0.60，10年EPS0.8—1.25元。

若按照创业板医药新股6只莱美药业（300006）（300006）、安科生物（300009）（300009）、爱尔眼科（300015）（300015）、北陆药业（300016）（300016）和红日药业（300026）（300026）个股平均发行市盈率为52倍计算对应精华制药10年股票价格在41——65之间区域。

（以上所有分析仅仅做参考，不做为任何买卖依据，按此操作产生的盈亏自负，特此声明！！！）

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会

0人