长城基金：预期上半年航空业景气持续

2010-02-25 11:42:03 来源：证券市场红周刊

　　日前，长城基金在投资策略中表示，今年航空需求的高增长态势有望得以持续，航空主业盈利能力将得到提升，航空业将继续处于高景气状态。上半年航空业表现超越大市和行业指数的概率较大，人民币升值预期趋强或实质性升值将是航空业股价抬升的导火索。

　　数据显示，去年12月民航总周转量显现出翘尾效应，单月同比大增30.3%，客运国内航线淡季不淡，国际航线和货运整体的年尾大爆发，全年总周转量比08年增长13.4%，凸显航空景气持续。

　　2009年旅客周转量累计增长17.1%，基本上达到了07年航空繁荣的增速，国际旅客增速(24.5%)首次超越国内旅客增速(19.4%)。2009年12月，全行业客座率水平为75.1%，是过去四年同期最高水平，而且从09年10月份起当月客座率水平都是处于近四年同期最高水平。去年四季度票价水平整体出现季节性回落，但同比仍是较高水平。国际航线的需求高增长很可能持续到今年上半年，这将促进国际票价水平的持续回升。

　　油价方面，由于09年底国家政策支持，出台了燃油附加费征收与国际航油价格挂钩的政策，一定程度上减小了航空公司盈利受制高油价的问题。可以预期如果今年国际原油价格在80美元/桶左右的水平，将对航空公司的盈利影响甚微。

　　人民币升值是推动航空股盈利上调的核心因素之一，较强的升值预期是推动股价缓慢持续上升的重要因素，实质性升值或一次性升值将是股价爆发上攻的动力。

　　长城基金认为，在经济复苏的背景下，今年将是航空板块上市公司业绩预期逐渐实现的一年。人民币升值由预期转为现实的概率越来越大，航空业将收获巨额的汇兑收益；高油价的成本转嫁得到了制度性的解决，油价上涨对其收益的影响将较小。此外，高铁分流的新问题在未来两年内影响微乎其微，预期上半年航空业景气有望持续。

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