港股小涨题材板块成亮点

2010-02-27 09:02:30 来源：证券时报

　　本周恒生指数收于20608点，上涨714点或3.59%；国企指数收于11543点，上涨279点或2.48%；红筹指数收于4059点，上涨142点或3.64%，成交量迅速回升，本周港股日均成交额升至548.78亿港元，比上周三个交易日的386.60亿港元飚升41.95%。

　　由于秦皇岛现货煤价格今年2月以来连续调整，现货煤下降幅度已达10%左右，符合市场预期。华能国际（600011）(902，HK)和大唐发电（601991）(991，HK)本月总体表现强于大势。下月起各电力公司将纷纷公布2009年年度业绩，由于2008年度基数非常低，2009年业绩可能呈较高的同比增幅。目前各公司市净率大多接近2008年行业最低谷时水平，我们认为该板块在仍存在一定交易性机会。但煤价短期回调后重拾升势的概率偏高。按合同煤签订情况和现货煤走势看，2010年大部分电力企业燃料成本涨幅在10%左右，而利用小时数仍维持上年的较低水平，另一方面，如果利率上调将增大负债率高企的电力企业财务负担。虽然国家能源委已经成立，但电价改革仍未明确方向。在无电价上调的情况下，2010年电力板块的业绩可能面临下滑。因此我们维持火力发电的中性看法，投资者可低位吸纳运行效率最具优势的华润电力(836，HK)。

　　新能源特别是太阳能光伏类企业今年以来总体股价表现不佳，两会期间，低碳经济仍将是重要议题，且国家新产业规划也有可能于近期发布，这可能成为该板块上涨的催化剂。受全球政府可能逐渐退出经济刺激政策的预期影响，市场资金对能源类板块保持较谨慎态度。虽然短期内由于现货煤价格回调拖累该板块股价走势，但从2010年全年来看，煤炭均价涨幅仍可能较为可观。股价疲弱带来板块估值水平显著下降。我们首选估值最具优势的兖州煤业（600188）(1171，HK)。

　　本周，消费股陆陆续续开始公布2009年业绩，创造了许多交易性机会。本行继续看好百盛的股价表现。

　　尽管外围环境仍不容乐观，欧洲债务问题还没有明确解决方案，穆迪等评级机构可能降低希腊主权信用评级，给股市带来很大不确定性因素，但本行认为，随着中国“两会”临近，医药等主题板块将因政策改革加速而表现亮丽。同时，香港政府并没有出台强有力的政策打压住宅市场，利好香港本地地产股，包括长江实业(1)、新鸿基地产(16)与九龙仓(4)。

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