一年期央票再现“量增价稳”

2010-03-10 06:54:53 来源：中国证券报作者：王辉

　　央行9日在公开市场操作中发行一年期央票1000亿元，同时展开了500亿元的28天期正回购操作。发行情况显示，本期一年期央票在发行规模创年内新高的情况下仍然实现了利率的稳定。分析人士表示，在市场操作力度显著提升的背景下,央行维稳意图十分明显，预计中短期内央票发行仍将呈现数量保持高位、价格延续平稳的特征。

　　利率继续走平

　　周二(3月9日)上午央行发行了1000亿元1年期央票，并在时隔7周之后恢复了28天期正回购操作。来自WIND的统计数据显示，本周1000亿元的1年期央票发行规模不仅较上周600亿元的发行量有显著提高，同时也是去年10月中旬以来的近5个月最高发行量。

　　昨日的公开市场操作结果显示，1000亿元1年期央票利率继续持平于1.9264%。而自1月19日开始暂停的28天期正回购操作也在本周恢复进行，规模为500亿元；参考收益率为1.18%，与暂停前持平。

　　东海证券分析师李鑫表示，市场此前对本期央票利率的走平已经有充分预期，这显示出央行着意稳定的意图。李鑫同时表示，目前二级市场1年期央票利率最新报价仅较一级市场高出4、5个基点，这也反映出主流机构对当前央票发行利率的认可。而中短期内，预计央票利率仍将保持稳定，同时数量规模也将持续保持高位。

　　来自WIND的统计数据显示，本周公开市场到期资金规模达到2710亿元，资金回笼压力较大，因此昨日央行重启28天期正回购操作也在机构可预期范围内。

　　债市利好有限

　　本周一农发行7年期金融债3.38%的利率投标结果公布后，就有部分市场人士表示该利率水平有些偏低，而昨日一年期央票利率的再度“量增价稳”也为此做了一个侧面的注解，即在市场基准利率保持稳定的背景下，商行等主流机构充裕的资金也势必会推低新债利率。

　　不过值得注意的是，在本期央票利率走平之际，交易所国债、企业债，以及银行间现券价格均未做出明显的“利好”反应，对此有分析人士表示，债市在经过前期的“利空出尽”迎来上涨之后，当前市场或正面临“利好出尽”的不利局面。

　　有机构交易员称，近几个交易日银行间债市略显示出“滞涨”特征，市场买气有所萎缩。由于对一年期央票利率发行量逐步放大而利率保持稳定的情况，目前主流机构已经有了充分预期，市场进一步做多的理由也就有所缺乏。本周四2月CPI数据即将公布，目前主流机构普遍预期2月物价整体水平环比将继续温和上升，若数据符合预测，债市仍将缺乏上涨动力。渤海证券本周最新发表的一期债券周报认为，国债收益率曲线下降空间有限，长端水平正有所泡沫化，而信用债投资风险也在逐步累积，建议投资者投资策略应逐步转为防御。分析人士表示，预计短期内公开市场方面仍将保持“量增价稳”态势，从而难以给债券市场带来新意。

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