10国开05预计中标利率4.50%

2010-03-10 06:56:44 来源：中国证券报作者：张勤峰

　　国家开发银行2010年第五期金融债券(简称“10国开05”)定于3月10日进行招标。分析人士普遍表示，本期国开债具有一定的配置价值，结合资金面及一级市场发行现状判断，中标利率将落于利率区间的下限4.50%处。

　　“10国开05”为20年期固定利率金融债，是今年以来发行的期限最长的金融债券。债券采用荷兰式招标方式，给定招标利率区间为4.50%-4.80%。分析人士指出，虽然近期市场收益率已经大幅下行，但本期国开债依然具有较好的配置价值。首先，从绝对收益来看，本期国开债利率区间下限4.50%，而2002年至今的历史均值为4.35%左右，仍高出约15bp；其次，从期限利差来看，目前20年与10年期金融债的利差为80bp左右，处于近些年来的历史高值附近，这意味着20年期债券更具优势；第三，从品种利差来看，06年以来20年期政策性金融债和国债利差的历史均值为45bp左右，而目前利差为60bp左右，高于平均水平。

　　与此同时，年初以来受资金面推动，一级市场各类券种需求异常旺盛，投标倍率高，发行利率普遍低于二级市场。超长期限产品方面，2月26日发行的240亿30年期国债获得2.13倍的认购倍率，足以证明长期限品种的受宠程度。综合来看，本次招标很可能将成为一次变相的数量招标，发行利率落在下限4.50%处几无悬念。

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