再融资陆续“靴子落地” 银行股估值优势将显现

2010-03-11 05:38:43 来源：上海证券报作者：石贝贝

　　今年年初至今，一些银行股再融资的消息已陆续“靴子落地”。经过一段时期的调整，市场也逐步消化了对于银行股当前低水平估值和再融资预期。定向增发、配股、引入战略投资者，无论采取何种再融资模式，商业银行在力争缓解自身资本金压力的同时，也向投资者传递了银行股后市表现趋稳的讯号。

　　事实上，从去年下半年开始，有关银行股再融资的消息一直成为笼罩在国内股票市场上一股隐忧。而受制于资本约束，在去年第三季度，国内部分银行资产业务已然受到较大冲击。今年以来，央行两次上调存款准备金率、银行会颁布《商业银行资本充足率监督检查指引》等不断传出的政策收紧讯号也再度加大国内银行的融资需求和压力。

　　然而，随着招商银行（600036）A+H股再融资计划的推进、浦发银行（600000）以引进战略投资者的方式以获得资本补充，以及工商银行（601398）行长、中国银行（601988）行长在全国“两会”期间对于“暂无A股再融资计划”的表态等，都使得市场对于银行股后市走势看法也变得日益正面。

　　对此，银行股的有序融资或许功不可没。中国证监会主席助理朱从玖在全国“两会”期间对银行股再融资就表态，再融资并非银行提高资本充足率的第一选择，证监会经过与有关部门的沟通，希望银行采用使用留存利润、向老股东配股、发行次级债和可转换公司债、以及定向增发和公开发行的优先次序来进行资本补充。

　　再看银行股估值和表现，摩根大通中国研究部主管李民认为，经过前期调整后，中国银行业的估值更具吸引力，随着净息差扩大、贷款增长强劲且资产质量稳定良好，他们近期将中国银行业的评级从中性上调至了增持。而高盛中国策略师邓体顺在近期一份报告中也表示，尽管银行等高权重行业尚未公布业绩，但他认为强劲的同比增长数据已经反映出微观基本面正在改善，预计在销售收入强劲增长和净利润逐步复苏的支撑下，A股市场未来两年每股盈利年复合增长率在26%左右。

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