实力机构最新券商板块投资策略一览(荐股)

　　中金公司：关注两只预期之外的首批试点券商股

　　建议短期关注中信证券（600030）、华泰证券（601688）等由于多种原因导致目前股价尚未隐含融资融券预期且可能首批试点的证券公司。中信证券和华泰证券首批试点概率低于海通证券（600837）、光大证券（601788）和招商证券（600999），但并不意味着完全无缘首批融资融券试点。中信证券如果解决同业竞争问题或成为首批融资融券试点可能出现估值修复。华泰证券如果成为首批融资融券试点将享受创新业务估值溢价。（中金公司）

　　银河证券：关注四类券商股投资机会

　　我们认为融资融券和股指期货对证券业的影响巨大而深远，因而给予证券行业“推荐”的评级，并看好目前券商股的投资机会。在品种选择方面，我们建议投资者重点关注四类公司。

　　其一是龙头券商股。以中信证券、海通证券为首的龙头券商股是我们长期看好的投资品种，未来可以充分受益于证券业的繁荣。中信证券2010年动态PE仅为 14.45倍，同时PB也是券商股中最低的，我们认为其价值被低估。同时，海通证券作为上海市政府重点扶持的金融企业，可以充分受益于上海作为国际金融中心的历史机遇。

　　其二是资本金雄厚的证券公司。由于融资融券的规模与净资本呈相关性，在投资策略上，我们建议选择资本金实力雄厚的上市公司，建议投资者关注海通证券、光大证券、华泰证券、招商证券、国元证券（000728），而这几家证券公司的一个共同特征是都在近两年进行了IPO或增发，资本实力雄厚，现金流非常充沛。

　　其三是估值偏低的券商股。目前不少上市券商股的动态市盈率都在20倍以下，如中信、海通、宏源、华泰、国元证券，均低于市场平均的估值水平。

　　其四是次新股，建议投资者关注接近或者跌破发行价、公司基本面良好、竞争力较强的次新券商股，如光大证券、招商证券、华泰证券等，这些个股中的大资金被严重套牢，未来存在着较大的交易性机会。

　　综合而言，建议投资者关注中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券、光大证券、国元证券等。（银河证券 许力平）

　　齐鲁证券：3月份继续推荐受益于创新业务的大券商

　　3月份我们继续推荐受益于创新业务的大券商，如华泰证券、海通证券、中信证券和光大证券，并提醒投资者关注09年年报业绩大幅增长的中小型券商在年报披露阶段的交易性机会，如宏源证券和东北证券（000686）。（齐鲁证券研究所）

　　华泰联合：券商股的择股标准与择时标准

　　推荐标的：海通、光大。

　　首先重申我们对 2010 年证券行业大趋势上的判断：从业绩来看，传统业务向下，创新业务向上，总体净利润预计较09 年小幅回落；估值方面，受制于10 年券商上市标的增加、货币政策从紧、美元回升等导致的国内流动性趋紧等因素，整体估值存在下行风险。

　　在以上背景下，我们认为：2010 年证券行业的投资策略主要为“交易”而非“持有”，即择时与择股同样重要。

　　1、择股标准：1）传统业务向下弹性小（佣金率市场化程度高并已处于较低水平、09 年收入中自营占比低）；2）创新业务向上弹性大（创新业务有望获得全牌照、业绩贡献占比大）；3）行业内相对估值较低。

　　2、择时标准：1）创新业务即将施行；2）券商资格即将获准。预计3 月中下旬融资融券首批试点券商获批、4 月中旬股指期货推出，“择时”时点已至；“择股”上推荐融资融券首批试点获批概率较大的海通、光大。（华泰联合证券研究所）