通胀高于预期市场或震荡上行

2010-03-13 08:25:45 来源：证券时报

　　本周恒生指数收于21209点,上涨421点或2.03%;国企指数收于12173点,上涨245点或2.06%;红筹指数收于4148点,上涨117点或2.91%。本周港股日均成交额降至567.13亿港元,比上周的664.29亿港元下降14.63%。

　　国家统计局公布的最新数据显示,前两个月发电量同比增幅在22.1%,延续了去年下半年以来发电量高速增长势头。另外,秦皇岛现货煤价自2月以来累计下跌幅度已经接近15%,这些都构成火电发电厂的正面因素。但中资电力股2月以来的走势却差强人意,普遍跑输大势。我们认为主要原因在于市场担心在通胀预期形成和偏紧的供给推动下,未来煤价有可能企稳并重拾升势。虽然五大发电集团在两会期间向发改委申请上调电价和理顺煤电联动机制,我们仍倾向认为短期上调上网电价的机会甚微。今年发电量增速将呈现前高后低,全年发电量约增长10%左右。总体上我们对该板块仍持中性看法。

　　消费行业中,本周公布业绩的旺旺(151)与利福国际(1212)盈利均超出预期。其中旺旺成本控制较好,显示市场竞争并不如想象中剧烈。而利福国际在中国内地大力扩张,2011年底内地百货门店楼面面积将8倍于其香港门店,增长潜力很大。旺旺(151)本周累计上涨8.1%,利富国际(1212)累计上涨6.8%,带动其它消费股份也表现良好。本周统计局公布,1-2月份,社会消费品零售总额累计25052亿元,同比增长17.9%,比上年同期加快2.7个百分点,比2009年加快2.4个百分点。在中央计划改革收入分配制度,提升劳动收入比重的预期下,中国消费者信心将继续上升。本行看好消费股的后续走势,建议投资者关注百货行业。

　　2月份中国CPI指数为2.7%,高于市场预期,引发市场对央行即将提升存款准备金率甚至加息的预期,预计下周港股将出现震荡。但本行认为,目前市场估值已经反映了政府的紧缩政策预期。中资银行股等估值都很低。另外,据统计,前两个月新增信贷已经超过2万亿元,而一季度新增信贷应控制在2.25万亿元,三月份信贷将比较紧张,这有利于银行提高贷款价格,扩大净息差率。这样中资银行股将开始走好,推动港股行情继续向上。本行依然维持近期恒指23000点的目标。

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