市场评论
与内地股市情况相似，港股于周二缺乏明确方向。主要股份收市时变动不大，恒指全日微跌0.3%。主要下坠力来自本地地产股，其中新鸿基地产(0016.HK,$114.30,买入)及信和置业(0083.HK,$14.72,买入)跌幅最大。明显地，地产股受挫可归咎于香港特区政府决定全数推售已落成资助房屋的货尾待售单位，以显示其关注普罗大众住屋需要的立场，该批根据居者有其屋计划建成的单位总数约4,300个。亚洲金融风暴引发本地楼市的震荡，使公共房屋与私人物业的价格差距急速收窄，政府于2002年暂停居屋计划，试图挽回大众对私人房屋市场的信心。楼市虽已完全康复，但政府现时仍无意恢复兴建资助房屋出售，而发展商的焦点已转移至为负担能力较强的置业者兴建优质住宅，此类买家明显与公共房屋的买家截然不同，故此我们认为政府推售大量居屋对私人物业市场影响不大。

地产市场的动力主要取决于经济前景，因需求系于经济之景气。政府过度干预，往往会扭曲真正的供求平衡，政府不宜对自由市场运作妄加调控。尽管中央政府高度关注内地楼价急升，以及市场忧虑政府将收紧控制，但北京市国土资源局于周一举行的土地拍卖仍吸引发展商踊跃竞投。国土局出售6幅主要用作住宅发展的地皮，共售得人民币143亿元。以楼面地价计算价格最昂贵的一幅住宅地皮由远洋地产(3377.HK, $7.18,买入)以人民币40.8亿元投得，相当于每平方米人民币24,000元。中国最大保险商中国人寿（601628）(2628.HK, $36.15,买入)于去年年底以人民币58亿元的代价认购远洋地产的16.6%股权，为该国有开发商洒银弹撑腰。内地楼市之势头如何，从份属央企的发展商与机构投资者的投资行为可得指引。

中国龙头汽车经销商中升控股(0881.HK)修订其上市条款后招股上市，向公众发售2.86亿股新股，或经扩大股本约15%，最高价为每股12.83元。此价格给予该公司之市值达239亿元、或2009年估计纯利人民币4.52亿元之46.5倍，过去3年的盈利复合年增长率为45%。倘市场对是项首次公开招股反应热烈，理应使其同业大昌行集团(1828.HK, $5.26,买入)更获投资者垂青。该公司最近录得2009年纯利增加26%至7.10亿元，营业额则为221亿元。其汽车及相关业务占营业额156亿元，并带来盈利6.34亿元。该汽车及食品零售综合企业之市盈率仅13.3倍，估值相对偏低，若分拆其汽车业务上市应可将其隐藏价值发掘。

投资建议
中国的货币政策再次成为中美政府争论的焦点。尽管有指中国一直压低其币值以造就强美元，从而取得出口优势，然而中国于最近数月乃美国国库证券的净卖家。美国一方面乐见中国对其债券的需求，但要求人民币升值之声却一直不绝于耳。中国推进开放其资本市场，应为各方所喜，当前对其汇率制度之争议仅一时之气而已。美国联邦储备局继续维持超宽松的货币政策，投资者暂且放心享受当前宜人之投资环境，港股正蓄势待发，准备打破近来之闷局。

分析员：麦德光

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