何群荣：反弹减速的主要原因

2010-03-18 15:20:31 作者：何群荣

       由于美国股市昨晚创出17个月以来的新高，今天大盘早盘延续昨日反弹走势，由于人民币升值预期，地产板块引领大盘指数，但由于金融板块走势疲弱，大盘未能及时向上拓展空间。除了上午的地产股外，新能源板块上午走势强劲。主要原因在于，财政部副部长张少春近日表示，今年财政部将加大资金投入，支持节能环保、新能源汽车产业发展和新能源开发的力度。

    此前的北京时间3月17日凌晨，美联储宣布曾维持0-0.25%利率不变，并表示较长时间内将维持低利率，引发美股及全球股市的强势反弹，昨日A股也受刺激强力上升。昨晚，美国在通胀预期降低的因素下，股指创出新高。

    世界银行发布的最新《中国经济季报》预测，今年中国仍将保持强劲增长，全年GDP增速为9.5%，但经济增长结构会有明显变化。尽管预计通胀率不高，但世界银行建议，中国今年的宏观政策立场应该较2009年收紧，以抑制通货膨胀及防止房地产市场泡沫生成。具体来说，世行建议中国有必要提高利率政策在货币政策中的地位。对此，我觉得投资者应当有清晰的认识，美国和中国经济增长和通胀上升的基本面不一样，相比而言，正如世界银行所描述的，抑制通货膨胀及防止房地产市场泡沫生成，中国确实有加息的必要。正因为货币紧缩的预期不尽一直，不要期望A股能够和跟随美股那样，很快创出新高，特别是中国股市相比其他外围股市更容易受到资金面供求的影响，而货币政策及信贷政策能对市场资金供求产生直接的影响。

    今天上午，央行发行1300亿三个月期央行票据，较上周四的发行量再增100亿元，继续创出年内单期发行量最高水平。虽然看似发行量巨大，但是此次发行的三个月央票利率继续维持1.4088%不变，因此对于市场影响不大。

    综合而言，虽然美股昨晚因通胀预期降低创新高，但是中国国内完全相反的通胀预期现状却使得大盘上升速度放缓。这也是早盘银行股拖累大盘没，减缓大盘上升速度的主要原因，上述世界银行的报告只不过是这一担忧的产物。大盘上午上攻未果的情况下，午后出现回落。由于国内的货币紧缩的预期未能如美国那样消除，大盘向上的空间有限。但是外围股市的强势和上升趋势还是能有提供一些利好刺激。大盘近期还是倾向于继续在3000上下各百点继续震荡，延续此前两个月的行情走势。后市需要关注两个因素，其一，外围市场的上涨持续性；其二，国内会否再度出现货币政策收紧的信号，如央票利率会否提高，通胀和信贷数据等。

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