ETF作为一种成本低、透明度高、流动性好、交易机制灵活的开放式场内基金品种，09年以来受到广泛青睐，家族不断壮大。目前，市场中已有10只ETF基金，另还有上证180价值ETF正在发行。专业人士表示，虽然指数化投资是一种被动投资策略，但投资者在挑选指数时，又何尝不是一种主动选择？因此普通投资者在挑选ETF时一定要先重点考察ETF背后的指数，如何考察具体有三招。

　　第一招：看成份股

　　专业人士表示，挑选指数，第一要看指数成份股的数量和质量。ETF作为跟踪指数的被动投资产品，成份股数量不宜太多，否则可能会造成指数跟踪不够精准，影响基金业绩；成份股数量太少又不利于分散投资风险。

　　目前，国内已上市或正在发行的ETF都瞄准了各不相同的指数。从成份股数量看，上证超大盘ETF标的指数的成份股仅有20只；深成ETF标的指数的成份股为40只；上证180价值ETF等4只ETF各自标的指数成份股的数量均在50-60只范围内；深100ETF及其他剩余ETF标的指数成份股的数量则超过了100只。专家认为，成份股数量在50-60只之间最适合作为ETF的跟踪标的，这是投资者应该关注的第一点。

　　其次，据专业人士介绍，ETF标的指数成份股的质量如何也很重要。以正在发行的上证180价值ETF为例，其标的指数上证180价值指数包含60只成份股，均是通过市盈率、市净率、市现率、股息收益率4项价值因子，从上证180指数的180只成份股中精挑细选而来，并且剔除了ST、*ST股票，成份股质量较高，且体现了独特的价值精选特征。

　　从行业分布看，上证180价值指数呈现“核心行业突出、其他行业均匀分布”的特点，其中，银行业占比60.18%、煤炭板块占比10.15%，分为第一、第二大权重板块。银行业的增长潜力和投资价值不言而喻，钢铁、建材、有色、水电、等等数十个相关产业的生存和发展都围绕着这条主线运行，理应成为投资者高度重视的核心板块；此外，作为有业绩支撑的周期性行业，煤炭板块在未来的投资潜力同样值得乐观。以4月13日的股市大涨为例，以银行、煤炭为支柱行业的上证180价值指数大涨2.09%，不仅超越了上证综指、深成指、沪深300、中证100等全市场指数，也跑赢了深100、上证50等大盘股指数，从行业角度体现了价值精选的表现。

　　第二招：看指数估值

　　专业人士表示，尽管ETF本身具有灵活多样的投资策略可以运用，但普通投资者进行指数投资时，最好还是选择省时省力的长期投资方式。而考察指数的长期投资价值就离不开考察指数的估值水平，只有整体比较“便宜”的指数才能提高投资安全边际，也才更具有投资潜力。

　　从市面上10只ETF加上正在发行的上证180价值ETF各自所跟踪的指数来看，上证180价值指数呈现“三低一高”——市盈率低、市净率低、市现率低和股息收益率高的整体特征。以截至09年12月31日的数据来看，11只指数中，上证180价值指数的10年动态市盈率仅14.18倍，低于其他所有10只指数；上证180价值指数的市净率仅2.84倍，也低于其他10只指数；此外，从净资产收益率看，上证180价值指数的08ROE则为15.58%，明显高于其他10只指数，显示了这些公司较好的盈利能力。由此可见，上证180价值指数的各项估值指标无疑更具有竞争力，更适合长期投资。

　　第三招：看历史业绩

　　既然普通投资者最适合进行长期投资，那么市面上11只ETF所跟踪指数的长期业绩表现如何呢？数据统计发现，自2005年至2009年期间，上证180价值指数5年的累计收益率达279.13%，不仅超越了上证50、上证180、上证红利等其他ETF标的指数，还超越了沪深300、上证综指等全市场指数。

　　此外，上证180价值指数分阶段的历史表现也可谓“牛市领涨、熊市抗跌”。例如，在2005年6月6日至2007年10月16日的牛市阶段中，上证180价值指数累计上涨了651%，涨幅不仅超越了上证超大盘指数、上证中盘指数、上证50指数、上证红利指数、上证180指数等其他ETF的标的指数，也战胜了沪深300指数、上证综指等全市场指数同期表现；而在2007年10月16日至2008年10月28日的熊市下跌阶段，上证180价值指数也表现得非常抗跌，其跌幅不仅小于深证100、上证50、上证180、上证红利等指数同期跌幅，也小于沪深300、上证综指同期跌幅。

　　专业人士表示，尽管指数过去的历史业绩不能说明其未来业绩，但考察这些指数在牛熊不同周期里的表现对指导投资有很大的参考价值。只有既经历了牛市洗礼，又经受住了熊市考验的指数才能成为长期投资的良好投资对象。

　　最后值得一提的是，尽管这11只ETF所跟踪的指数都存在定期调整机制，但惟有上证180价值指数的调整方法最特别——通过股息收益率、市盈率、市净率、市现率这4项价值因子每半年对成份股进行调整，以期从样本股中挑选出最具价值特征的60只股票。这种价值精选策略，与其他指数仅仅根据市值大小或根据主题概念挑选个股相比，更适合进行价值投资。

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