房地产调控冲击市场预期

2010-04-19 16:52:02 来源：广州万隆

　　核心提示：国务院4月17日对房地产再出调控政策，房地产调控有进一步收紧的预期，而这对股市的冲击也十分明显。

　　国务院4月17日针对房地产市场再出两记重拳，《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》要求，要严格限制各种名目的炒房和投机性购房，房价过高地区可暂停发放购买第三套及以上住房贷款，对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。

　　这引发了市场对房地产调控进一步收紧的担忧，对股市的冲击也十分明显，在房地产板块的带动下，蓝筹板块出现大幅回调。

　　一、房地产调控预期进一步收紧

　　实际上，二套房贷收紧对市场的直接打击多大尚不确定。但其对预期的压力在于，随着房价的上涨，管理层可能会出台越来越多的政策措施。这样一来，试图在房价上涨过程中获取价差收益的投机者，就需要考虑其投资或投机行为和政策博弈的成本。

　　但值得注意的是，房价上涨和政策博弈的进程未必就结束。从目前来看，管理层对房地产调控的表述仍然是十分含混不清的，房地产定位也不清晰，房地产市场在经历短期恐慌后可能重饭混沌格局。而由于房地产身系支撑经济发展的重任，最高层在对这一行业进行调控时也往往是投鼠忌器，这也是投机者博弈政策的心理依靠所在。

　　从长期来看，如不能理顺房地产的行业定位，不能及时突破利益集团阻碍推动产业结构调整的顺利进行，房地产调控效果就会事倍功半。同时政策也就会更加陷入调控和保增长的矛盾中不能自拔。

　　二、调控的板子打在股市上

　　实际上从近期股价走势来看，房地产调控的板子很显然是打在了股市上，虽然房价没有明显下跌，但房地产股票却在中长期内不断创出新低来应因政策调控的压力。而房地产板块的走低，也导致市场心理受到压制，尤其是地产金融股持续下行对指数和投资者的心理产生了很大冲击。这种冲击在市场情绪的发酵下被非理性放大，导致其它所有板块玉石俱焚。

　　一方面来看，这是一种市场对房地产板块的非理性反应，房价走势和股价走势出现了极大偏离，是由于股市参与者尤其是机构投资者对房价的中长期走势和房地产投资人的预期不同来解释。但另一方面则反应了由于股市缺乏财富效应刺激，而楼价跳升对资金产生极大的吸引力，引导市场的行为出现差别所致。

　　从这个角度来看，股市和楼市的资金跷跷板效应依然明显，股市的疲弱本身也逼使投机资金流入房地产领域。

　　三、经济持续性增长的担忧

　　短期来看，房地产价格走势对经济的发展趋势具有高度的正相关性。但从长期来看，由于房价持续上升导致房地产投资成为吸纳所有社会资源的中心，已经极大挤占了实体经济的发展空间。

　　因此在目前经济结构转型的特殊时期，如何处理好房价上涨对中短期经济趋势影响与中长期产业结构调整之间的关系，防止经济更深的陷入房地产依赖症，是管理层应对的重点问题。

　　否则，市场很难摆脱对经济持续增长能力的担忧，调控和增长之间的矛盾将越来越不可调和并挤压政策空间。

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