浙商证券：新钢转债估值优势明显

2010-04-20 07:07:05 来源：中国证券报

　　上周转债市场表现弱于正股但强于大盘，个券4涨6跌，平均跌幅为0.46%；成交量比前周略有增长，平均为0.59亿元。

　　转债的均价上周从131.91降至131.83元。从债性指标来看，平均纯债溢价率上周从37.94%降至36.91%，转债平均到期收益率从-3.87%升至-3.81%。从股性指标来看，受上周正股股价的下调影响，转债的平均转股溢价率从21.26%升至21.63%。

　　龙盛和西洋转债都于上周发布赎回公告，龙盛转债的赎回登记日为5月5日，西洋转债的赎回登记日为5月13日，赎回价格都为103元每张(含当期利息)，龙盛转债的隐含波动率为16.68%，估值水平合理，转股溢价率为-0.12%，截至4月18日，龙盛转债累计转股数为1229.23万股，累计转股比例为8.75%，建议投资者尽早转股。截至4月18日，西洋转债累计转股数为522.34万股，累计转股比例为28.68%，建议投资者转股。

　　建议中长期投资者关注估值优势明显的新钢转债，目前的隐含波动率为23.73%。

　　估值有优势的有锡业和厦工转债，隐含波动率为27.38%和33.40%。锡业和厦工转债目前的价内外程度为17.59%和22.00%，预计公司推动触发赎回的意愿比较强烈，且随着二季度消费旺季的来临，国内外有色金属价格近期频创反弹新高。同时，我们看好工程机械子行业，由于工程机械估值偏低，估值的修复将带来高收益。厦工和锡业转债转股溢价率为9.02%和10.55%，建议投资者介入，分享正股上涨带来的收益。

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