周利：5月数据出炉期指短期走势偏乐观

2010-06-11 12:10:51 来源：长江期货作者：周利

周五5月份经济数据公布，CPI涨幅较大，但出口增幅远超市场预期，工业生产平稳较快增长，整体来看，经济数据对股指期货短期走势的影响偏乐观。“靴子”落地后，期指短期震荡上扬的可能性非常大，但中期下行风险仍然存在。

短期基本面信息偏乐观

虽然5月CPI涨幅较大，通胀忧虑情绪较重，但前期调控政策的效果正在逐渐显现，加之全年大宗商品价格有望回调。预计全年通胀压力不大，所以央行短期还不会急于加息，市场紧绷的心可以暂时放松一下，同时强劲的出口数据再度增强了市场多头的信心。

1、通胀忧虑仍较大，但加息步伐会继续放缓。

5月份CPI同比上涨3.1%，PPI同比上涨7.1%，CPI、PPI增幅继续上扬，且PPI向CPI传导的压力也非常大。可以说近期国内存在着较大的通胀压力，但加息步伐会继续放缓，因为下半年经济仍面临较大的下行风险，加息对经济增长的负面影响较大，管理层目前仍会倾向于通过控制信贷投放等手段来管理通胀预期。

2、5月出口数据远超预期，提振市场信心。

此前市场普遍预计欧洲主权债务危机会对中国的出口形成较大冲击，但5月份的进出口却出现大幅增长，远超市场预期。海关总署公布的数据显示，5月份我国进出口值2439.9亿美元，增长48.4%。其中出口1317.6亿美元，同比增长48.5%，比上月加快18.1个百分点；进口1122.3亿美元，同比增长48.3%。5月份我国实现贸易顺差195.33亿美元。分地区看，今年前5月，欧盟继续保持我国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易总值1774.9亿美元，增长37.4%。同期，美国仍为我国第二大贸易伙伴，中美双边贸易总值为1386.8亿美元，增长28.2%。东盟以微弱的优势超过日本，重新成为我国第三大伙伴。大体来看，5月份出口增幅较大主要受基数效应和全球经济复苏两个因素推动。

中期下行风险仍在

虽然短期内市场走势偏乐观，但中期下行风险仍在，风险因素主要在以下方面：

1、出口仍面临一定的风险和阻力。

虽然出口的复苏形势短期有望延续，但中期仍面临一定的风险和阻力，主要为，一是人民币实际汇率的上升，二是欧洲需求会因主权债务问题而受到抑制，三是贸易保护升级。欧洲主权债务危机对中国5月份的出口基本没有影响，但预计未来一段时间会对中国出口形成较大拖累。欧元的大幅贬值正在推动人民币实际汇率上升，将削弱中国出口的竞争力，而欧洲国家为解决主权债务问题所采取的财政紧缩政策也将会降低其需求。此外，全球各国在经济复苏中均面临较多问题，出于国家利益考虑而采取贸易保护主义政策也在所难免。

2、中国处于经济转型阶段，出口和投资对经济拉动力可能会减弱，但新的经济增长点仍显得有些模糊。

中国经济近些年的快速增长更多地是依靠出口和投资拉动的，但欧洲债务危机以及中国自身刺激政策的逐步退出，使得未来出口和投资对经济的拉动力遭遇瓶颈，急需新的经济增长点，但目前新的经济增长点还显得有些模糊。

　　综合以上分析，我们认为虽然期指中期下行的风险因素仍然没有解除，但短期内股指期货震荡上涨的概率是最大的，因为市场的悲观情绪有退去迹象，而出口数据的强劲也让市场再度看到希望。

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