一：物价指数：

　　统计局发布的数据显示，5月CPI同比上涨3.1% ，PPI上涨7.1%。CPI的数据虽然处于市场此前普遍预期的上沿附近（此前市场大多预期在2.7%-3.1%之间），但是却和近两天市场的传闻完全一致。

　　自今年年初以来，由于全球经济复苏和增长预期，带动资源类商品价格上涨，输入型通胀压力，推动国内的PPI上涨，加之今年年初CPI已经形成向上的金叉，PPI高速上涨的态势，这也是推动CPI上涨得重要因素。虽然5月份以来全球资源品价格的下跌，5月份的PPI没有4月份的攀升那么迅速，但是在全球经济复苏的背景下，趋势依然向上。譬如欧洲央行宣布调升了今年欧元区经济增长预期，世界银行也在近期上调了今年和明年的全球经济增长预期。

　　CPI达到3.1%，虽然和市场传闻一致，但毕竟超过3%的警戒线，对于市场显然不会形成利好刺激，影响还是偏向于压力方面。

　　二：信贷

　　中国央行今日发布2010年5月金融统计数据报告，5月人民币贷款增加6394亿元。

　　5月份的信贷增长少于4月份，此前的4月份信贷增长为7740亿元。此前曾经分析，由于1-4月份整体的信贷增长是超乎央行控制目标的。按照全年7.5万亿的控制目标，5-12月份的信贷增长平均应该保持在5000亿左右。因此，虽然5月份的信贷增长大大低于4月份，减缓了一定的压力，在一定程度上高于控制的平均目标，但还是在可以控制的范围。这一数据对于市场而言影响平稳。因为信贷过快容易引发货币收紧政策，信贷过低容易引发经济减速的担忧。

　　三：投资

　　统计局公布，1—5月份，城镇固定资产投资67358亿元，同比增长25.9%，比1-4月份回落0.2个百分点。

　　此前1-4月份，城镇固定资产投资46743亿元，同比增长，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.3个百分点。综合近期的数据来看，4月份以来，固定资产投资增速进一步放缓，这主要还是和年初以来的宏观调控的政策有关系。另一个原因则是09年二季度开始同比的数据在不断增加。

　　昨日数据显示，1-5月，全国房地产开发投资13917亿元，同比增长38.2%。应该说，房地产投资开发的数据增速依然较高（和09年上半年房地产投资基数低有关，09年下半年房地产投资开始加速）有一定关系。从整体的数据来看，固定资产投资增速虽然保持稳健，但是环比增速略有回落，这将是下半年带动经济适度增速放缓的重要因素。

　　四：消费

　　统计局数据显示，5月份社会消费品零售总额12455亿元同比增18.7%。

　　此前数据显示，4月份社会消费品零售总额为11510亿元，同比增长18.5%。不难看出，消费，依然保持去年二季度以来稳健上升的势头。在目前市场疲弱，特别是今年宏观调控货币紧缩的背景下，消费类行业依然是中线值得关注的对象，这类非周期性行业，具备良好的防御性。

　　五：出口

　　6月10日上午10点多，海关总署公布数据，5月份出口1317.6亿美元，增长48.5%，比上月加快18.1个百分点。

　　今年4月份，我国出口额为1199.2亿美元，增长30.5%。由此看来，5月份的出口数据超乎预期的增长。这一数据表明出口增长加速，也反映出全球经济的进一步复苏。这一数据给上午和下午开盘后的大盘带来刺激，引发大盘的盘中的反弹。此外，出口数据的大幅增长，也使得市场的人民币预期有所升温，近日航空板块走势较好，就是这一预期升温的体现。

　　在全球经济进一步复苏的背景下，预计未来一两个月出口继续维持稳定的增长，人民币升值的预期将进一步增强，并很可能变为现实。本轮大盘调整完毕走势稳定后，后市人民币升值预期再度起来的时候，受益人民币升值的航空、造纸等板块还有中期的机会。

 　　综合分析：

　　从上述经济数据来看，出口增长超乎预期，消费稳步增长，但是固定资产投资增速则略有回落。综合来看，虽然下半年经济增速将有所回落（一个重要原因就是去年下半年同比基数高，另一个则是宏观调控），但属于正常现象，目前还不能印证经济会二次探底，从目前全球经济进一步复苏来看，经济二次探底的可能性并不大。虽然经济稳步增长，但是物价值数依然处于上升趋势，我依然认为物价值数的上升趋势未扭转，货币紧缩的趋势也会延续。上述全球经济的复苏和出口数据的大幅增长，为宏观调控和货币紧缩提供更为稳定的基础。

　　综合而言，上述诸多数据多空参半，因此，对于市场的影响也在很大程度上抵消。也就是说，大盘依然维持此前的状态：中期的下行调整趋势暂时不变，短期的横盘震荡态势也暂时不变。目前还没有理由表明大盘已经完全见底或者会构筑确立底部形态。
 

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