M1增速快速下滑暗示经济活力趋弱

2010-08-12 08:40:35 来源：中国证券网作者：苗燕

　　央行11日公布的数据显示，7月份货币流动性状况有所回落，货币总量增长继续放缓。其中，广义货币(M2)增速回落至17.6%，创19个月以来的最低值。这一数字已非常接近年初设定的17%的增速目标，预计最快3季度M2可能就会提前完成年初设定的目标。与此同时，狭义货币(M1)增速降至22.9%，也创出13个月以来的最低值。M1、M2的倒剪刀差收窄至5.3个百分点，为今年以来的单月最低值。

　　M1增速快速下滑，在一定程度上暗示着经济活力趋弱。另外，当月企业存款也出现了大幅下降走势。数据显示，7月份存款增加额降至1609亿元，为2007年10月份以来的最低值。其中，企业存款下降1845亿元。记者在对比近年的数据后发现，7月份往往是一年中企业存款增长的最低点、财政存款的最高点，这可能与企业集中交税等行为有关，并非企业将资金用于扩大生产，也不能说明企业活力上升。

　　近期，有研究机构认为人民币升值预期已经转向。最近几个月资金的流动也确实出现类似走势。受人民币升值预期减弱等因素影响，7月份外汇贷款减少56亿美元。这是继2009年1月份以来单月降幅最大的。同时，为自今年5月份以来连续第3个月负增长。7月外汇存款也减少16亿美元。

　　此前有消息称，7月份的外汇占款规模会较5、6两个月出现一定程度的上升。国泰君安（601211）宏观分析师王虎指出，7月份贸易顺差增长比较快，这可能是导致外汇占款有所增加的原因。据国泰君安分析师预计，下半年贸易顺差较高的情况将得以持续，这也将成为支持未来外汇占款增长的重要因素。

　　因此，在货币供应量平稳回落的同时，外汇占款的规模虽然不会重现年初大幅增长的情景，但由于外汇占款可以通过货币乘数效应，增加货币供给，因此，未来流动性状况仍然不会过于偏紧。不过，已有部分研究机构提出年内可能下调存款准备金率的预期。

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