“立秋”后的9月 A忧B喜透析操作凉意

　　震荡的8月即将在摇曳中过去，虽然股指的反弹空间不大，但不同的概念故事确实讲的美丽动听，也有连续冲击涨停的传说在暗示8月份是明显的个股时代开启，那么即将来到的9月份，我们又将那什么样的心态去面对呢？根据我们搜集国内一些数据因素，目前来看9月份的市场是不会有过多的惊喜，犹如外面的天气一样，时下进去“立秋”时节，热点和操作全部面临着凉风的袭击，总体来说，9月份的变数很大，整体的弹升空间很小，注意节奏和控制仓位，而在仅有的少部分激情的时光中，9月份最大的亮点可能就是在B股上大放异彩。

　　为什么给定9月份是比较徘徊的一个月份呢？也不会有什么惊喜纯在，面临个股分化的格局中，风险和收益同在，故此，节奏是9月份最大的话题，同时也要注意内外的因素变化，这点很重要。

　　我们来谈谈外部因素影响9月份的大环境有什么我们要注意的。

　　首先看美国的经济缓慢衰退的真实情况，美国楼市虽然看起来起来恢复稳定的局面，但整体依然在低谷，根据相关的数据报道看房贷违约和止赎案例不断攀升，这样一定要拖累整体的美国地产行业的复苏进程和经济的恢复速度，这样一来我相信很多机构和战略投资者都会开始越来越紧张和担心美国经济将陷入长期的减缓阶段。这样的信心危机也会蔓延给整体的资本市场，这点要时刻注意。

　　其次，我们发现欧洲过度减赤引发副作用后对于世界资本市场的影响，在权威的服务公司中我们发现穆迪投资服务公司近期的报告显示，欧元区经济增长已经明显呈现下行趋势。而在各大媒体报纸上我们都能看到的英国央行货币政策委员会委员威尔连续的警告，英国经济正面临再次陷入衰退的风险。

　　最后，近期日本财务大臣野田佳彦在新闻发布会上表示，过度和无序的汇率走势可能损及经济和金融体系，而当下的日本金融市场正处于“危急状态”，日本政府必须采取行动，以减轻市场对日元不断走强的担忧。这样的发言，引起了很多猜想和质疑，可见，在这样的大环境下，市场的重心和信心都会严重受到影响，故此，9月份的市场不会有多少阳光和惊喜。

　　而国内因素也不支撑大涨的可能，相反倒是提醒风险在加大，主哟仓位的控制和节奏的把握，我们通过一下2点就会更加的明白现在的市场才处于什么样的市场格局下。

　　其一，就是业绩的不看好，导致上涨空间基本不大在9月份，据相关媒体报道，在整体最近的一个半月中，金融服务上涨10%，涨幅最小，有色金属上涨27%，涨幅最大。房地产上涨25%，煤炭上涨24%，周期性行业表现明显较强。而信息服务仅上涨16%，信息设备上涨17%，似乎题材类小盘股表现还不如部分大盘蓝筹股。不过，在强劲增长的背后，投资者担忧上市公司三季度的表现相对而言会逊色很多，这也加剧了当前市场调整的风险。

　　其二，而我们再来看看最新的中金的研究报告，很明确的显示这样的策略分析。上证指数的两次重要底部，即2005年的998点和2008年的1664点，分别对应当年动态市盈率中值水平分别是25.1倍和26.1倍，与历史底部相当接近。上证指数2008年以来历次反弹的高点，诸如2008年5月的3786点、2009年8月的3478点、2009年11月的3361点，2010年4月的3182点，对应的动态市盈率中值分别为46.1倍、45.9倍、43.2倍和45.5倍，与历史顶部估值正好吻合。而从目前的水平看，以8月19日收盘2688点计算，假设下半年盈利与上半年水平持平，市场对应2010年的动态市盈率的中值水平已经达到了44.0倍。也就是说，目前市场的实际估值水平再次达到了2008年以来各轮反弹行情的顶部。同时也要注意到有600多支个股已经创出了6000多点的新高了，上涨的动力也不是充足，而产业资本的偷偷卖出以及新股的众多的融资压力都将使得反弹的空间很小，在波动中换股和仓位显的很重要。

　　那么，在不确定的9月份中机会是不是有不纯在呢？答案是可定的，机会在B股而不在A股，为什么坚定的给出这样的分析和判断呢？不妨看看下面的一个细节。

　　伴随着国际板的即将推出，我想第一步要做的就是线如何解决B股的事情，也就给了A和B股的合并提供了机会，也充满了重组和大涨的梦想，其实仔细想想看，合并的前提和过程无外乎就是这样的过程，要么就是回购注销，要不就是对价合并转换，同样一家上市公司的股票A股价格平均比B股价格高出近35%-55%，这将大大提高B股的估值预期，推动其大涨。这点也是我反复强调的机会，B股的王朝即将来临，不管现在的高和低，B股机会就是把大门已经开启，希望等待幸福去敲门的人做好充分的准备。（国元证券（000728） 康洪涛）

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